Bourse : pourquoi et comment investir sur les warrants

Le 23 juillet 2019

calci patrimoine SCPI LF Europimmo pave 2019

bourse-investir-warrant

Les Warrants permettent aux investisseurs avertis de dynamiser leur portefeuille. Café de la Bourse vous présente le mécanisme de ces produits de bourse et vous prodigue ces conseils pour investir avec succès dans ces produits risqués mais potentiellement rémunérateurs.

Les caractéristiques du Warrant, titre coté en Bourse

Un Warrant est un titre coté en Bourse qui donne le droit (et non l’obligation), d’acheter (il s’agit alors d’un Call Warrant) ou de vendre (il s’agit alors d’un Put Warrant) un sous-jacent déterminé, à un prix fixé à l’avance (qu’on appelle prix d’exercice ou Strike) jusqu’à une date d’échéance (ou maturité).

Des produits émis par des banques, aux nombreuses possibilités de sous-jacent

Les Warrants sont des produits de bourse émis par des banques, basés sur de nombreux sous-jacents comme des actions françaises et étrangères, des indices, des devises ou encore des matières premières (il s’agit en effet de produits dérivés). L’actif sous-jacent peut donc revêtir de nombreuses formes. La Société Générale par exemple offre une gamme de Warrants sur plus de 260 sous-jacents différents.

Warrants : des titres cotés sur Euronext

Les Warrants sont des titres cotés sur Euronext Paris et donc négociables comme une simple action. Ils peuvent de ce fait être achetés, puis revendus avant leur échéance. Cotés en continu à la Bourse de Paris, les transactions portant sur des Warrants s’effectuent par le biais d’un intermédiaire financier classique : banque ou courtier (broker).

Les Warrants sont des produits listés, comme les actions, les obligations ou encore les certificats.

Warrants : des produits de Bourse à effet de levier

Avec les Turbos et les Certificats Leverage et Short, les Warrants forment la catégorie des produits de Bourse à effet de levier.

Les Warrants sont en effet des produits de bourse qui intègrent un effet de levier. C’est d’ailleurs là le principal intérêt et le principal risque des Warrants. L’effet de levier permet des variations du Warrant beaucoup plus amples que celles de son sous-jacent. C’est-à-dire que lorsque le cours du sous-jacent varie de 1 %, le cours du Warrant pourra lui varier de 3, 4, 5 ou beaucoup plus.

Ainsi, les Warrants permettent de dynamiser votre portefeuille : avec un faible montant d’investissement initial, vous pourrez jouer la hausse ou la baisse du marché tout en limitant votre risque à la somme investie.

Ce sont des produits réservés aux investisseurs avertis car ils suivent et amplifient l’évolution du sous-jacent à la hausse comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l’investisseur.

Call et Put : des stratégies bien distinctes pour investir en Bourse

investir-warrant-bourse

Se couvrir ou profiter de la baisse des marchés financiers avec des Warrants Put

Les Put Warrants vous permettent de couvrir votre portefeuille, vous vous immunisez contre une évolution défavorable du marché, et ce, à moindre coût.

Les Put Warrants permettent aussi de profiter d’une baisse des marchés.

En effet, on achète un Put Warrant lorsqu’on anticipe la baisse du sous-jacent. Ainsi, un Put Warrant permet, à partir d’un faible investissement initial, de bénéficier d’un effet de levier à la baisse, en limitant votre risque au montant investi.

Par exemple, si un investisseur a un portefeuille actions CAC 40 et qu’il souhaite se couvrir contre une baisse de cet indice, il peut utiliser un put Warrant sur l’indice CAC 40.

De même, si un investisseur souhaite parier sur la baisse de l’indice CAC 40, un Put Warrant sur l’indice CAC 40 est tout indiqué.

Un Warrant put permet de protéger efficacement son portefeuille ou de miser sur la baisse des marchés, mais de façon temporaire. Comportant des effets de levier qui peuvent être conséquents, il ne s’agit pas de conserver en permanence ces produits. D’autant plus qu’il vous faudra également tenir compte de la valeur temps qui fait diminuer mécaniquement la valeur du Warrant.

Profiter de la hausse des marchés financiers avec les Warrant Call

Les Call Warrants permettent de bénéficier de la hausse d’une action, d’une devise, d’un indice, d’une matière première.

En effet, on achète un Call lorsqu’on anticipe la hausse du sous-jacent. Ainsi, un Call Warrant permet, à partir d’un faible investissement initial, de bénéficier d’un important effet de levier à la hausse, en limitant votre risque au montant investi. Par exemple, si vous souhaitez vous positionner à la hausse sur le CAC 40, vous pouvez utiliser un Call Warrant sur l’indice CAC 40.

Un Warrant Call permet de dynamiser temporairement votre portefeuille. Comportant des effets de levier qui peuvent être conséquents, il ne s’agit pas de conserver en permanence ces produits qui sont par ailleurs largement impactés par la valeur temps comme nous le verrons plus bas.

Utiliser un Put Warrant et un Call Warrant : exemples et conseils

performance-warrant-bourse

Le Call Warrant pour investir sur l’action de la société ABC

Investir en Bourse sur un Call Warrant : les objectifs d’investissement

Les Call Warrants sont destinés aux investisseurs anticipant une hausse des cours sur un sous-jacent donné. Dans cet exemple, il s’agira de l’action de la société ABC.

Imaginons qu’au mois de février vous anticipiez la hausse sur quelques mois de l’action ABC. Son cours de bourse est à cette période de 60€. Vous en achetez 100. Pour bénéficier d’un effet de levier sur votre idée de marché, vous choisissez d’acheter un Call Warrant. Il vous donne le droit d’acheter l’action à un prix fixé de 80 euros (le prix d’exercice) jusqu’à une date donnée, le 30 décembre (l’échéance). Vous payez ce droit à son cours en Bourse, soit 8 euros.

Comment calculer la performance d’un Call Warrant ?

Cas favorable : Admettons qu’à l’échéance, le 30 décembre, l’action de la société ABC vaut 100€. Votre Call Warrant vous donne le droit de l’acheter à seulement 80€.

Le call Warrant vaut à échéance sa valeur intrinsèque, c’est-à-dire la différence positive entre le cours du sous-jacent et le prix d’exercice, 20 euros (100–80). Vous avez acheté ce Warrant 8 euros, vous réalisez donc une performance de +150 % (vous gagnez 20 euros pour un investissement initial de 8) pour une hausse de l’action de +50 %.

Cas défavorable : En dépit de vos prévisions, l’action a chuté. Elle cote seulement 40 euros à la date d’échéance de votre Call Warrant qui vous donne le droit de l’acheter à 80 euros.

La valeur intrinsèque de votre Call Warrant est nulle. Vous avez perdu l’intégralité de la somme investie, soit 8 euros par Warrant, votre risque étant limité au montant investi au départ. En jouant l’action en direct, vous auriez subi l’intégralité de la baisse, soit 20 euros  au lieu de 8 !

Attention toutefois, il ne s’agit ici que d’exemple car dans les faits, on ne garde un Warrant à échéance que très rarement. En effet, il n’est pas nécessaire d’attendre l’échéance de votre Warrant en espérant que ce dernier aura une valeur intrinsèque pour réaliser un gain. Un Warrant peut rapporter à tout moment, pourvu que vous arriviez à le revendre plus cher que vous ne l’avez acheté. En outre, vous bénéficierez de la valeur temps calculée dans le prix du Warrant comme vous le verrez dans le paragraphe dédié.

Le Put Warrant pour investir sur l’indice CAC 40

Investir en Bourse sur un Put Warrant : les objectifs d’investissement

Les Put Warrants sont destinés aux investisseurs anticipant une baisse des cours sur un sous-jacent donné. Dans cet exemple, il s’agira de l’indice CAC 40.

Imaginons qu’au mois de février vous anticipiez une baisse sur quelques semaines de l’indice CAC 40. Il s’élève alors à 4 000 points. Pour bénéficier d’un effet de levier sur votre idée de marché, vous choisissez d’acheter un Put Warrant, un droit de vendre l’indice CAC 40 à un prix fixé à 3 500 euros (le prix d’exercice) jusqu’à une date donnée (ou échéance), le 30 septembre. Vous payez ce droit à son cours de Bourse, soit 250 euros.

Comment calculer la performance d’un Put Warrant ?

Cas favorable : Admettons qu’à l’échéance, le 30 décembre, le marché a chuté selon vos prévisions et le CAC 40 est désormais à 3 000 points. Or, votre Put Warrant vous donne le droit de le vendre à 3 500 euros, soit 500 euros au-dessus de son cours actuel.

Le Put Warrant vaut à échéance sa valeur intrinsèque, c’est-à-dire la différence positive entre le cours du sous-jacent et le prix d’exercice : 500 euros (3 500–3 000). Vous avez acheté ce Warrant 250 euros, vous réalisez donc une performance de +100 % (vous gagnez 500 euros pour un investissement initial de 250) pour une baisse de l’indice de -25 %. Vous avez bénéficié d’un effet de levier à la baisse de 4.

Cas défavorable : En dépit de vos prévisions, l’indice est resté stable et cote 4 000 points à la date d’échéance. Or, le Put Warrant vous donne le droit de le vendre à 3 500 euros. Vous n’avez aucun intérêt à utiliser ce droit.

La valeur intrinsèque de votre Put Warrant est nulle. Vous avez perdu l’intégralité de la somme investie, soit 250 euros par Warrant, votre risque étant limité au montant investi au départ, ce qui n’est pas le cas d’autres stratégies à effet de levier comme par exemple la vente à découvert (SRD et CFD par exemple).

Attention toutefois, il ne s’agit ici que d’exemple car dans les faits, on ne garde un Warrant à échéance que très rarement. Ce produit est en effet largement impacté par la valeur temps comme nous le verrons ci-après.

Valeur temps et volatilité : deux facteurs qui influencent la valeur d’un Warrant

En effet, Le temps compte pour beaucoup dans la valeur d’un Warrant. Lorsque vous achetez un Warrant, qu’il s’agisse d’un call ou d’un put, vous anticipez un mouvement du sous-jacent d’ici l’échéance du Warrant. Plus cette échéance est éloignée, plus vous avez du temps pour voir votre scénario se réaliser. Ainsi, plus l’échéance est éloignée, plus la valeur temps du Warrant sera importante et bien sûr, plus l’on se rapproche de la maturité plus la valeur temps est faible.

La volatilité du sous-jacent a également une incidence notable sur la valeur d’un Warrant. De fait, plus le marché anticipe une forte volatilité, plus il s’attend à de fortes variations du cours de la valeur, à la hausse comme à la baisse et donc, plus de chances de gagner avec le Warrant. C’est pourquoi, plus la volatilité du sous-jacent est élevée, plus les Warrants ont une valeur élevée. Ainsi, plus la volatilité est forte plus la valeur du Warrant augmente car plus il a des chances de toucher le strike (prix d’exercice). C’est pourquoi, lorsque le niveau de volatilité implicite augmente (même sans variation du cours du sous-jacent), le cours du Warrant augmente. À l’inverse, lorsque le niveau de volatilité baisse, le cours du Warrant diminue.

Souvenez-vous donc bien que, au-delà du choix du sous-jacent, de nombreux critères sont à prendre en compte dans le choix d’un Warrant. Le prix d’émission du Warrant, puis le prix de chaque Warrant pendant sa période de cotation (le prix auquel vous revendrez votre Warrant avant sa date d’échéance) dépend du rapport entre le niveau du sous-jacent et le prix d’exercice, de la maturité (le temps qui reste avant la date d’échéance), de la valeur du sous-jacent, des taux d’intérêt, des dividendes estimés ainsi que du niveau de volatilité.

Choisissez donc un Warrant dont les caractéristiques sont adaptées aux conditions de marché et au scénario que vous envisagez. Faites bien attention lorsque vous choisissez un produit au prix d’exercice (ce dernier doit être en cohérence avec le cours actuel du sous-jacent et le cours objectif que vous anticipez) et à l’échéance (elle doit toujours être plus lointaine que l’horizon de votre scénario). Pour être sûr de faire le bon choix, vérifiez que la sensibilité du cours du Warrant aux variations du cours du sous-jacent (le coefficient delta) soit comprise entre 30 et 60 % pour un Call Warrant, –30 et –60 % pour un put Warrant, afin d’optimiser l’effet de levier.

Avantages et risques d’un Warrant pour investir en Bourse

Les avantages des produits boursiers Warrants

Un effet de levier mais avec des pertes limitées

Les Warrants sont des produits de bourse qui facilitent grandement le recours à l’effet de levier par rapport aux solutions traditionnelles que sont les options et les contrats à terme, car, en effet, contrairement à ces produits, les Warrants permettent d’investir avec un risque de perte limité au montant investi et non au-delà. De plus, ils permettent d’investir avec de petits montants alors qu’un contrat à terme sur le CAC 40 vaut actuellement autour de 55 000 euros.

Accessibilité et transparence de la cotation d’un Warrant

En outre, les Warrants sont facilement accessibles. Pour investir en Bourse dans ces instruments financiers, vous pouvez utiliser votre compte-titres classique et votre intermédiaire habituel (agence bancaire, société de Bourse, courtier en ligne, etc.). En effet, tous les courtiers et banques les proposent alors que les options et contrats à terme sont seulement proposés par quelques courtiers spécialisés.

Vous pourrez passer vos ordres de Bourse aussi simplement que sur une action. Les Warrants sont des titres cotés sur Euronext Paris. La cotation est continue.

Les différents risques liés aux Warrants

Les Warrants sont des produits boursiers qui s’adressent aux investisseurs avertis qui sauront bien en comprendre le mécanisme et appréhender les risques inhérents à ce type de placement.

Un risque de perte en capital

Les Warrants sont des produits présentant un risque de perte en capital. En effet, rappelons-le, l’effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse, que ce soit favorable ou défavorable à l’investisseur. Avec un levier de 3 par exemple, les gains si votre anticipation se réalisent sont multipliés par 3. À l’inverse, si les anticipations ne se réalisent pas, vos pertes sont aussi multipliées par 3. L’investisseur est donc exposé à un risque de perte de la totalité du montant investi (mais pas au-delà). De plus, ce produit a une durée de vie avec une valeur temps qui décroit. Si votre anticipation ne se réalise donc pas avant l’échéance, vous perdez la totalité de votre investissement.

Les risques liés à l’effet de levier doivent se gérer avec précision

Les Warrants sont des produits financiers à risques. Par conséquent, pensez à utiliser des ordres vous permettant de maîtriser le cours d’exécution. De plus, les Warrants peuvent connaître de fortes fluctuations de cours au sein d’une même séance. Privilégiez donc les ordres à cours limités.

Un éventuel risque lié au taux de change

Dans le cas d’un sous-jacent en devise étrangère, le cours du Warrant est aussi sensible aux variations du taux de change avec l’euro.

Source des images : Freepik

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.

#

Derniers Dossiers


bill-gates-microsoft-informatique
jack-ma-alibaba
apple-tim-cook
investir-token-blockchain