Rejoignez +29 000 abonnés : Inscrivez-vous gratuitement, recevez en cadeau notre formation de 5 ebooks pour bien investir

En cochant cette case, j'accepte la politique de confidentialité de ce site


ALIBABA : notre analyse du mastodonte chinois du e-commerce

Le 12 septembre 2018

anticiper-marche-analyse-technique-300250

alibaba-analyse-mastodonte-chinois-e-commerce

Retrouvez notre analyse détaillée d’Alibaba, ce N°1 chinois du e-commerce qui a été introduit en bourse le 19 septembre 2014.

D’une capitalisation boursière avoisinant les 500 milliards de $, Alibaba Group a généré un chiffre d’affaires de 39,51 milliards de $ et un bénéfice de 10,12 milliards de $ pour son exercice clos le 31 mars 2018.

Découvrez notre présentation d’Alibaba Group en chiffres : son histoire, son business model, ses sites et ses services, l’importance de la Data clients, véritable mine d’or pour le groupe, et la façon dont Alibaba Group génère ses revenus alors que la pluparts des annonces de e-commerce sont gratuites.

Enfin, retrouvez les données financières d’Alibaba Group et la spectaculaire évolution en Bourse de cette société qui, lors de la journée Global Shopping Festival du 11 novembre 2017, a généré 64 % de son chiffre d’affaires annuel, soit plus de 25 milliards de $ en un seul jour !

En conclusion, nous reviendrons sur les avantages et les limites du leader chinois du commerce en ligne et nous nous demanderons si Alibaba est une valeur sûre.

Infographie : chiffres-clés d’Alibaba

alibaba-infographie-chiffres-cles

N°1 du e-Commerce en Chine.

486 milliards de $ : capitalisation boursière d’Alibaba fin juillet 2018.

10,22 milliards de $ : bénéfices d’Alibaba au titre de 2017.

25 milliards de $ : c’est le chiffre d’affaires en un seul jour lors du global shipping festival du 11 novembre 2017 (« jour des célibataires »).

Un demi-million : nombre de fournisseurs d’articles du site 1688.com.

ALIBABA : Leader du e-commerce chinois

Création de la société chinoise Alibaba

Alibaba est créé en juin 1999, dans l’appartement de son fondateur Jack Ma, à Hangzhou, capitale de la province Chinoise du Zhejiang. Le principe de base d’Alibaba était de mettre en relation les fabricants chinois avec des acheteurs internationaux.

Jack Ma, de son vrai nom Ma Yun est l’un des plus brillants hommes d’affaires du monde. Pourtant, il n’était pas très « scolaire » et ses tentatives d’admission à Harvard ont toutes échoué.  À défaut, il s’est reconverti en livreur avant de devenir professeur d’anglais.

Il s’est ensuite intéressé au monde de l’Internet et, en 1995, crée avec un ami et son épouse « China Pages », un service de création de sites web pour les entreprises, lancé avec 20 000 $ de capital.

En 1999, il fonde Alibaba.com. Dans le courant de l’année 1999, Alibaba lève 25 millions de $ auprès de Softbank, Goldman Sachs et Fidelity.

Les années 2003 et 2004 marquent la création du site Taobao, l’un des plus visités en Chine à l’époque et le lancement d’Alipay pour les services de paiements.

Alibaba achète Yahoo China en 2005 et entre à la bourse de Hong Kong.

En 2010, Aliexpress.com est créé, puis en 2014, Alibaba entre en bourse à Wall Street.

Jack Ma a annoncé à la fin de l’été 2018 sa décision de prendre sa retraite en tant que PDG d’Alibaba Group en septembre 2019. Il conservera cependant son mandat de président du conseil d’administration. M. Daniel Zhang a été désigné comme son successeur. À 54 ans, la fortune personnelle de Jack Ma est actuellement de 35,8 milliards de $ selon Forbes.

Offres et services Alibaba

À ses origines en 1999, le modèle d’Alibaba reposait sur une plateforme internet mettant en relation les fabricants chinois avec les acheteurs internationaux.

À ce jour, Alibaba Group est devenu un géant du e-commerce. Ses activités d’origines d’e-commerce interprofessionnels ont été conservées et élargies aux marchés des particuliers ainsi qu’aux services de paiements, de cloud computing, de Data et de services logistiques.

À noter : la plupart des annonces d’e-commerce d’ Alibaba sont gratuites. Alors comment Alibaba génère ses milliards de chiffre d’affaires et ses bénéfices ? Principalement via des services de référencement ! Si les vendeurs souhaitent un bon positionnement, c’est-à-dire apparaitre en tête de listes sur les sites d’Alibaba Group, ils doivent souscrire aux services payants.

Alibaba.com : site ecommerce entre grossistes, fournisseurs et détaillants

Alibaba.com Logo

Le business model d’Alibaba.com diffère du e-commerce de type Amazon car il est davantage axé sur le commerce interentreprises (ventes entre grossistes et détaillants). Alibaba génère ses revenus sous forme de commissions lorsque les transactions sont validées.

Sur Alibaba.com, la réputation se paye sous forme d’abonnements qui permettent un nombre illimité d’annonces et surtout la vérification de la qualité du commerçant par les équipes d’Alibaba.

Un fournisseur classé « OR » aura donc davantage de chances d’obtenir plus de volume qu’un autre sous forme d’abonnement gratuit.

TAOBAO : site web de ventes entre entreprises et particuliers

Taobao.com Logo

Lancé en 2003, Taobao.com est le site de référence N°1 en Chine pour la vente entre détaillants et particuliers. Il a  même détrôné la filiale Chinoise d’Ebay en 2006 !

Sur Taobao.com comme sur Alibaba.com, les sociétés commerciales d’e-commerce qui souhaitent avoir le meilleur positionnement en termes de référencement devront faire appel aux services payants. Elles peuvent aussi diffuser leurs produits gratuitement mais seront moins bien référencées.

Taobao.com est principalement destiné au marché chinois. D’ailleurs, les ventes records du « jour des célibataires » du 11 novembre (global shipping festival) représentant 64 % du chiffre d’affaires annuel 2017 d’Alibaba Group, proviennent principalement de Taobao.com.

ALIMAMA : plateforme de publicité sur Internet

Alimama.com Logo

Alimama.com est la plateforme publicité/marketing d’Alibaba Group qui génère d’importants revenus via la vente d’espaces publicitaires aux annonceurs sur les sites d’Alibaba Group.

1688.COM : site e-commerce de grossistes et fournisseurs

1688.com Logo

1688.com est le premier site de e-commerce de fournisseurs grossistes au monde. Il compte plus d’un demi-million de fournisseurs de types grossistes offrant des lots à bas prix. Les revenus de 1688.com sont, là encore, issus de services premiums de référencement.

Tmall.com : site de vente en ligne entre entreprises et particuliers

Tmall.com Logo

Tmall.com est un site de e-commerce appartenant à la galaxie Alibaba présentant un business model similaire à Amazon, à savoir de la vente en ligne entre sociétés commerciales et particuliers incluant des partenariats avec de grandes marques.

Tmall.com est aussi principalement destiné au marché chinois.

Aliexpress : site e-commerce de produits à petits prix

AliExpress Logo

AliExpress.com fonctionne sur le même principe de fonctionnement que Taobao.com mais pour les marchés internationaux. Toutefois, Alibaba Group facture plus cher les services d’AliExpress.com sous forme de commissions en pourcentages. Le ticket d’entrée minimum est de 1500 $ pour les futurs vendeurs.

Alibaba Cloud : services de cloud computing

Alibaba Cloud Logo

Alibaba Cloud dit « Alibaba Nuage » est la filiale d’Alibaba Group offrant des services de Cloud Computing. En termes simples, il s’agit de proposer des services web, informatiques, et de stockage de données, à distance, sur les serveurs d’Alibaba Cloud.

Alipay : solution de paiement

Alipay Logo

Ant financial est la société qui gère les services de paiements dont Alipay.

Alipay est un service de paiement dématérialisé en plein essor, utilisé principalement sur Smartphones. L’acheteur lit des codes QR via son application Alipay, ce qui facilite, simplifie et accélère les paiements.

Si l’acheteur souhaite payer depuis son ordinateur, un code QR va lui être présenté à l’écran et il lui suffira de le scanner avec l’application Smartphone Alipay puis de valider la transaction.

Si l’acheteur souhaite acheter en magasin, il ouvre son application Alipay, scanne le code QR du produit via scan-to-pay, puis une double validation est effectuée entre l’acheteur et le terminal du magasin.

Alipay est actuellement en cours de déploiement dans de nombreux pays, y compris en France au sein des enseignes Printemps, Galeries Lafayette, Sephora, Chanel, Prada, etc. En Italie, le Rinascente ou au Royaume-Uni la chaîne Britannique Harrods utilisent déjà ce dispositif.

La galaxie Alipay compte actuellement plus de 600 millions d’utilisateurs actifs, dépassant de loin son concurrent Apple Pay dans le m-payment (paiement mobile) qui compte lui 127 millions d’utilisateurs actifs.

Cainiao : livraison de colis express

Cainiao Logo

Cainiao est la filiale de services logistiques d’Alibaba Group. Son efficience lui a permis d’atteindre des délais de livraison d’une journée pour la Chine et de 2 jours pour l’international.

En résumé, Alibaba Group génère ses revenus principalement via le système du référencement car la mise en ligne des annonces de produits est dans la majorité des cas gratuite.

Outre les sites commerciaux, Alibaba génère des revenus conséquents via ses filiales Alimama.com pour la vente de publicités, Ant financial pour les services de paiements Alipay et Cainiao pour les services logistiques.

Données clients : la data, mine d’or d’Alibaba

À première vue d’apparence intangible, Alibaba Group est assis sur une mine d’or : la DATA clients.

Il s’agit des milliards de données clients possédées par Alibaba Group. Leur valeur est inestimable : adresses mails, âge des clients, adresses postales, numéros de mobiles, préférences de consommations en sont quelques exemples.

Ces données sont extrêmement précieuses car elles permettent de segmenter les clients afin de cibler des offres de produits qui leurs correspondront au mieux et donc de maximiser les chances qu’ils réalisent de nouveaux achats.

Par exemple, un mailing pour les nouveaux skateboards seront envoyés aux clients de catégories 12 à 30 ans, plutôt les garçons et éventuellement ayant des préférences pour les articles de sport.

De nombreuses sociétés de e-commerce sont prêtes à débourser de grosses sommes pour acquérir de telles bases de données clients et Alibaba en possède une des plus importantes au monde.

Consulter également notre article Investir dans le Big Data

Alibaba : société qui cumule les records

Exemple des chiffres vertigineux de la journée promo du 11 Novembre 2017

Le 11 novembre 2017, Alibaba a déclenché la journée d’offres promotionnelles du Global Shopping Festival, très attendue en Chine,  qui correspond aussi à la fête des célibataires.

En un seul jour, les ventes ont été gigantesques. Alibaba a généré 25,3 milliards de $ de chiffre d’affaires avec un record de 1 milliard de $ en 2 minutes !

140 000 marques et vendeurs ont participés au Global Shopping Festival et 821 millions de commandes ont été traitées lors de cette journée du 11 novembre 2017.

Les volumes de 2018 marqueront très probablement eux aussi de nouveaux records.

Alibaba a tout de même réalisé 64 % de son chiffre d’affaires annuel sur cette unique journée.

Alibaba : notre analyse des rapports financiers et de la valorisation en Bourse

Alibaba Group a généré un chiffre d’affaires de 39,9 milliards de $ et un bénéfice de 10,22 milliards de $ pour son exercice clos le 31 mars 2018.

Ce graphique permet de constater la forte croissance du chiffre d’affaires d’Alibaba :

Chiffre d’affaires d’Alibaba Group depuis 2014 en milliards de $

Chiffre-affaires-Alibaba-Group

Le Chiffre d’affaires d’Alibaba a été multiplié par plus de 4,7 depuis 2014, passant de 8,46 milliards de $ en 2014 à 39,9 milliards de $ en 2018.

Voici le graphique des bénéfices d’Alibaba Group depuis 2014 :

Bénéfices nets d’Alibaba Group depuis 2014 en milliards de $

benefices-nets-Alibaba-Group

Les bénéfices d’Alibaba Group ont franchi le seuil des 10 milliard de $ en 2016 (11,08 milliards de $). Ils ont été multipliés par 2,7 depuis 2014 et s’établissent à 10,22 milliards de $ pour l’exercice comptable finalisé le 31 mars 2018.

Alibaba Group ne verse pas de dividendes afin de financer pleinement sa croissance.

Au sein de son dernier bilan annuel, Alibaba Group dispose d’actifs totaux de 114,33 milliards de $, dont 30,23 milliards de $ d’actifs intangibles (4,38 milliards d’immobilisation incorporelles et 25,85 milliards de Goodwill).

Les capitaux propres inscrits au bilan d’Alibaba Group sont de 69,58 milliards de $. Si l’on y soustrait 30,23 milliards de $ d’actifs intangibles, on arrive à un un résultat de 39,35 milliards de $ au titre des capitaux propres tangibles, correspondant à 15,41 $ par action. Très inférieurs au cours de bourse actuel de 187,04 $ de fin Juillet 2018.

La dette financière d’Alibaba Group s’élève à 20,02 milliards de $, soit un ratio d’endettement sur capitaux propres tangibles de 50,87 %.

Côté bénéfices, Alibaba Group a réalisé un bénéfice par action (BPA) de 4 $ pour son année clôturée le 31 mars 2018, soit une rentabilité bénéficiaire relativement faible de 2,14 % par action.

Selon ces ratios, les actions d’Alibaba Group au cours de 187,04 $ ne semblent pas attractives en l’état actuel, hors perspectives de croissance future.

Cependant, les investisseurs ayant acquis des actions Alibaba Group en septembre 2014 au cours d’introduction en bourse de 68 $ ont vu leur capital augmenter de + 175 % à ce jour !

Bourse : évolution du cours de l’action ALIBABA

evolution-cours-Bourse-Alibaba-Group

Graphique d’Alibaba Group depuis 2014 (Source : Tradingview)

Le cours de bourse de l’action Alibaba a connu une phase haussière entre son introduction en bourse de septembre 2014 et novembre 2014 pour dépasser les 100 $ par action. Une période baissière s’est ensuite dessinée jusqu’à fin septembre 2015. L’action Alibaba a ensuite connu une phase haussière long terme à partir de février 2016 pour se fixer au-delà des 187 $ à fin juillet 2018.

Bourse : faut-il investir dans ALIBABA ?

Avantages et limites d’ALIBABA Group

Les avantages d’Alibaba que nous pouvons citer sont :

  • Un très large choix : des millions de produits sont référencés sur les sites d’Alibaba Group.
  • Des livraisons très efficaces : 1 jour pour la Chine et deux jours pour l’international.
  • Des prix souvent attractifs par rapport au commerce « physique » notamment sur des lots de grossistes.

L’inconvénient d’Alibaba que nous pouvons citer est :

  • Une offre de produits surtout axée sur l’électronique et les produits à usage unique.
  • Accusations de vente de contrefaçons de produits de luxe, comme, à titre d’exemples, des faux produits de marques Gucci, Balenciaga et Yves Saint Laurent. La société française Kering, dans le secteur du luxe, a d’ailleurs initié une procédure judiciaire en 2015.

Alibaba, une valeur sûre ?

Alibaba Group est le leader mondial du e-commerce en Chine et leader mondial dans la catégorie e-commerce de grossistes.

Un autre avantage d’Alibaba est la forte croissance de son chiffre d’affaires depuis sa création ainsi que la forte croissance de ses bénéfices.

Les sites d’e-commerce d’Alibaba Group proposent un gigantesque nombre de références produits. La majeure partie des revenus d’Alibaba Group provient de commissions sur le référencement.

La logistique de la société est efficiente afin d’assurer la rapidité des expéditions.

En revanche, la valorisation actuelle de 187,04 $ par action, soit presque 500 milliards de $ de capitalisation boursière semble trop élevée comme nous l’indiquons dans la partie sur l’analyse des rapports financiers et de la valorisation en bourse.

À titre de comparaison, la rentabilité bénéficiaire par action d’Alibaba est légèrement supérieure à celle d’Amazon : 2,14 % pour Alibaba contre 0,34 % pour Amazon.

Il en est de même pour les valorisations bilancielles. Elles sont très élevées pour les deux sociétés mais celle d’Amazon est trente deux fois supérieure à son cours de bourse tandis que celle d’Alibaba est douze fois supérieure à son cours de bourse.

Un autre avantage d’Alibaba Group par rapport à Amazon est sa bonne marge bénéficiaire de 25,61 % (elle se calcule en divisant le bénéfice net par le chiffre d’affaires), tandis que celle d’Amazon est de 1,7 %.

Ces chiffres sont cependant à relativiser en tenant compte des perspectives de croissance future. Si la société poursuit sa croissance au même rythme, les bénéfices d’Alibaba Group augmenteront considérablement au fil du temps et ajouterons de la valeur au titre via la hausse du cours de bourse d’Alibaba Group.

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.

#

Derniers Dossiers


Apple-analyse-premiere-capitalisation-boursiere-mondiale
crowdlending-alternative-financements-traditionnels
chute Lehman Brothers
bourse-immobilier-quel-placement-privilegier