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Apple : notre analyse de la première capitalisation boursière mondiale

Le 21 septembre 2018

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Découvrez notre analyse d’Apple, la plus importante capitalisation boursière du monde qui dépasse les 1 000 milliards de $. Sur la base des résultats financiers 2017, Apple Inc. génère un chiffre d’affaires moyen de 628 millions de $ par jour calendaire ainsi qu’un bénéfice net quotidien de 132 millions de $ !

Saviez-vous que bien que les PC (ordinateurs personnels) soit l’ADN d’Apple à ses origines, à ce jour, les principaux catalyseurs de la marque à la pomme sont les ventes d’iPhones (plus de 60 % du chiffre d’affaires) ?

Découvrez notre présentation de la société : ses produits phares, l’histoire de cet empire mais aussi notre étude des données financières et des ratios clés d’Apple Inc., dont le chiffre d’affaires a franchi le seuil des 200  milliards de $ courant 2015, ainsi que son parcours boursier.

Nous vous présenterons ensuite les avantages et limites de ce mastodonte  des produits numériques. En conclusion, nous nous demanderons s’il est intéressant ou non d’investir en Bourse dans Apple Inc.

Infographie : chiffres-clés Apple

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Chiffre d’affaires 2017 : 229,23 milliards de $.

Bénéfice net 2017 : 48,35 milliards de $.

Capitalisation boursière au 17/09/18 : 1 052 milliards de $.

Date de création de la société Apple Computer : 1er avril 1976.

Date et prix d’introduction en bourse : le 12 décembre 1980 au cours de 44 $.

Ventes de Smartphones : 141,31 milliards de $, soit 61,64 % du chiffre d’affaires 2017.

Apple : 40 ans d’histoire pour un empire

C’est en 1976 dans un garage californien que quelques amis dont Steve Jobs « bricolent » des composants informatiques pour en faire les premiers ordinateurs personnels (PC, Personal Computer).

Après un début plutôt laborieux par manque de fonds, c’est grâce à l’investissement de 92 000 dollars de Mike Markkula et à un prêt de 250 000 dollars de la Bank Of America qu’Apple Computer trouve les ressources financières nécessaires à son véritable lancement. En janvier 1977, la création d’Apple Computer Inc. est officiellement actée.

Deux ans plus tard, Apple Computer Inc.invente Visicalc, le premier tableur de référence pour les applications commerciales et comptables d’automatisation des calculs. Pour pouvoir s’en servir, le recours à un ordinateur Apple II était indispensable. De ce fait, 200 000 exemplaires furent écoulés dans le courant de l’année 1979.

Peu après, l’Apple III est commercialisé mais il remportera un succès très limité. En cause : des problèmes de hardware (le hardaware désigne le matériel, le software désigne lui les logiciels) touchant un Apple III sur cinq. Pendant ce temps, l’Apple II poursuit son succès et l’on compte 1,3 millions d’exemplaires vendus au début des années 80. C’est d’ailleurs en décembre 1980 qu’Apple Computer Inc. est introduite en bourse avec succès.

Entre 1985 et 1996, Steve jobs quitte Apple Computer Inc. suite à des conflits avec la direction en place. Il décide alors de créer sa société : NEXT. Dans le même temps, Apple Computer Inc. lance le Macintosh et d’autres produits aux succès plutôt limités. De plus, la concurrence est rude durant cette période. Apple Computer Inc. annonce même 740 millions de dollars de pertes courant 1996.

Il est alors temps de redynamiser la marque et Apple Computer Inc. se retourne vers son fondateur : Steve jobs et son système d’exploitation NeXTStep. En 1997, Apple s’associe avec le géant du logiciel Microsoft pour lancer le Macintosh Business Unit. L’année 1998 marque la commercialisation de l’iMac, l’interface graphique est améliorée et le design est épuré, le tout à prix de vente raisonnable. 800 000 unités sont vendues en moins de 6 mois. Ils fonctionnent sous le système d’exploitation NeXT, « l’ancêtre » du système Mac Os X dont les premières versions apparaissent en 2000.

Apple innove en 2001 avec le lancement des iPod (baladeurs audio), révolutionnaires en termes de capacités de stockage pour l’époque. Ils se vendent en dizaines de millions d’exemplaires.

On citera aussi les iPad, tablettes numériques dont les premiers modèles sont sortis en 1993 et qui ont remporté un grand succès commercial au fil de son histoire.

C’est en 2005 qu’Apple s’associe à Intel pour embarquer de nouvelles générations de processeurs au cœur des Mac. En 2007, Apple Computer Inc. prend le nom d’Apple Inc. et entre dans le marché du mobile avec ses iPhones.

Steve Jobs décède relativement jeune, en octobre 2011, à l’âge de 56 ans, des suites d’une grave maladie. C’est Tim Cook qui le remplace et est encore à ce jour le président directeur général d’Apple Inc.

Produits et services Apple

Smartphones : 61,65 % du chiffre d’affaires 2017 d’Apple

iPhone Apple

Le dernier né est l’iPhone X. Les ventes de Smartphones représentent la plus grande source de revenus d’Apple Inc. avec 141,32 milliards de $ de chiffre d’affaires généré sur 2017.

La société se positionne comme fabricant haut de gamme, affichant des prix élevés, sans que ces tarifs conséquents ne soient un obstacle à son succès historique.

Cependant, la montée en puissance de marques telles que Huawei et Xiaomi challengent actuellement Apple sur son segment Smartphones.

Selon zdnet.fr, les parts de marché mondiales du Smartphone au second trimestre 2018 des principales marques ont été de 20,9 % pour Samsung, 15,8 % pour Huawei, 12,1 % pour Apple, et 9,3 % pour Xiaomi.

Services Apple : 13,08 % du chiffre d’affaires 2017

apple services

Avec 29,98 milliards de $ de chiffre d’affaires courant 2017, les services Apple offrent une gamme de contenus vidéos, de musique, de jeux et d’applications.

Grâce à l’Apple TV App et au décodeur Apple TV, les abonnés ont accès à du contenu vidéo, films et séries diffusées en très haute définition (4K).

Côté musique, les services Apple Music proposent à leurs abonnés plus de 50 millions de morceaux.

iTunes est le logiciel d’Apple regroupant tous les contenus multimédias audio et vidéo.

L’App Store propose le téléchargement d’applications gratuites ou payantes, conçues par Apple ou d’autres éditeurs, des jeux y sont aussi proposés.

À titre d’exemple, l’application la plus téléchargée en 2017 a été Facebook Messenger.

D’autres applications sont très utiles comme Waze, un service de GPS gratuit.

En décembre 2017, App Store comptait pas moins de 2,1 millions d’apps.

Ordinateurs de bureau et ordinateurs portables : 11,28 % du chiffre d’affaires d’Apple en 2017

apple pc

La gamme d’ordinateurs de bureaux (PC, Personal Computer) d’Apple, le plus connu étant le Mac, présente l’avantage d’intégrer son unité centrale derrière l’écran, permettant un gain de place.

Concernant les ordinateurs portables (laptop) ils sont d’une grande qualité de composants et de finitions, comme par exemple le MacBook.

Les ventes de PC et laptop d’Apple Inc. ont généré 25,85 milliards de $ courant 2017.

Tablette tactiles : 8,38 % du chiffre d’affaires 2017 d’Apple

tablette-tactile-Apple-iPad

Les tablettes tactiles d’Apple appelées iPads sont fines et mobiles. Elles permettent de surfer sur le web avec rapidité et efficacité depuis n’importe quel endroit offrant une connexion réseau. Les iPads fonctionnent via des applications (Safari pour la navigation web, jeux, youtube, etc.)

Le segment iPad a contribué à 19,22 milliards de $ de chiffre d’affaires au titre de 2017.

Autres produits d’Apple : 5,61 % du chiffre d’affaires 2017

montres-connectees-Apple-iWatch

  • Montres connectées Apple Watch axées sur la santé et l’hygiène de vie via des applications de suivi d’activité physique, de calories brulées, de fréquences cardiaques, etc. Les Apple Watch permettent à Apple Inc. de consolider sa position dans un secteur en crosisance : la santé.
  • HomePod (enceinte connectée).
  • iPods et Airpods : baladeurs audio et écouteurs sans fils haut de gamme.
  • Mac Mini : unité centrale de petite taille.
  • Accessoires divers : claviers, connectiques, etc.

(Sources des images, site officiel : www.apple.com)

Apple : analyse des rapports financiers et valorisation en Bourse

Chiffre d’affaires et bénéfices d’Apple

Le premier fait marquant à souligner est la forte croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise depuis sa création. Voici son évolution sur 10 ans :

Chiffre d’affaires d’Apple entre 2008 et 2017 (en milliards de $)

chiffres-affaires-Apple-2008-2017

Le chiffre d’affaires d’Apple Inc. a été multiplié par 7 en 10 ans pour franchir le seuil des 200 milliards de $ courant 2015. Il a été de 229,23 milliards de $ au titre de 2017. Sa segmentation géographique est la suivante :

  • 42,14 % (96,60 milliards de $) sur le continent américain.
  • 23,97 % (54,94 milliards de $) en Europe.
  • 19,53 % (44,76 milliards de $) en Chine.
  • 7,73 % (17,73 milliards de $) au Japon.
  • 6,63 % (15,20 milliards de $) pour le reste de la région Asie/Pacifique.

Bénéfices d’Apple entre 2008 et 2017 (en milliards de $)

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Les bénéfices ont suivi la tendance haussière du chiffre d’affaires. Ils ont été multipliés par 10 entre 2008 et 2017.

2012 et 2015 ont été de meilleures années en termes de bénéfices.

Bilan d’Apple : plus de 375 milliards d’actifs

Au sein de son dernier bilan annuel clos le 30 septembre 2017, Apple Inc. dispose d’actifs totaux à hauteur de 375,32 milliards de $ et de capitaux propres à hauteur de 134,05 milliards de $, soit 25,69 $ par action.

À l’actif de son bilan, Apple Inc. dispose d’un important portefeuille de participations sous forme de titres financiers pour 194,71 milliards de $, le détail de ces participations ne semble pas rendu public, mais il est indiqué qu’elles comprennent 36,99 milliards de $ de «US Treasury securities » (bons du trésor américain) et 152,72 milliards de $ de « corporate securities » (titres de sociétés).

La dette de financement d’Apple Inc. est de 103,7 milliards de $, soit 77 % de ses capitaux propres.

Ratios financiers d’Apple

Apple Inc. présente les ratios suivants à son cours de bourse actuel de 217,88 $ au 17 septembre 2018 :

  • Un BPA (Bénéfice Par Action) 2017 de 9,27 $ soit une rentabilité bénéficiaire de 4,25 %.
  • Des capitaux propres au dernier bilan annuel de 25,69 $ par action, 88 % inférieurs à son cours de bourse actuel.
  • Un endettement à hauteur de 77 % des capitaux propres.

Selon ces ratios, les actions d’Apple Inc. sont convenables au cours de bourse actuel de 217,88 $ du 17 septembre 2018 au regard leur rentabilité bénéficiaire établie à plus de 4 %. De plus, les bénéfices de la société sont en tendance haussière long terme.

Cependant, la valorisation boursière d’Apple Inc. semble décolérée de sa valorisation bilancielle car les capitaux propres d’Apple Inc., correspondent à « seulement » 11,79 % de sa capitalisation boursière en date du 17 septembre 2018.

Remarque : le bénéfice par action 2017 de 9,27 $ au cours de bourse actuel de 217,88 $ indique une rentabilité bénéficiaire par action de 4,25 %. À ne pas confondre avec la marge bénéficiaire 2017 d’Apple Inc., qui elle est de 21,09 % et se calcule en divisant le bénéfice net 2017 par le chiffre d’affaires 2017.

Bourse : évolution du cours de l’action Apple

Graphique du cours d’Apple depuis 2006

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(Source : Tradingview)

Apple Inc. a été introduite en bourse le jeudi 12 décembre 1980 au cours de 44 $.

Entre début 2006 et ce jour, le cours des actions Apple Inc. présente une tendance très long terme fortement haussière. Leurs cours de bourse à été multiplié par plus de 20 pendant ces 12 dernières années.

Le krach boursier de 2008 a eu un impact limité sur le cours de bourse d’Apple Inc. Deux principales phases baissières sont à noter :

  • Septembre 2012 à juin 2013 : – 40,55 %
  • Mai 2015 à avril 2016 : – 28,04 %

L’action a franchi le seuil des 100 $ en août 2014 et celle des 200 $ a été franchie récemment, courant août 2018.

Le cours de bourse d’Apple Inc. est établi à 217,88 $ en date du 17 septembre 2018.

Apple en Bourse : une valeur sûre ?

Avantages et limites d’Apple

Les principaux avantages d’Apple qui peuvent être listés sont :

  • La plus importante capitalisation boursière du monde (1 052 milliards de $).
  • Un chiffre d’affaires et un bénéfice net, tous deux en forte croissance sur le long terme.
  • Un positionnement haut de gamme, des produits de haute qualité et sécurisés, incluant des batteries de haute qualité en termes d’autonomie et de longévité.
  • Une stratégie commerciale remarquable : qui n’a jamais connu un ami ou un proche qui, 6 mois après un premier achat d’iPhone, est prêt à débourser plusieurs centaines d’€ pour obtenir le dernier modèle même si celui-ci offre simplement 16 Go de mémoire en plus et un écran de quelques pouces supplémentaires.
  • Des PC et laptop Mac fluides qui gardent une très bonne vitesse de fonctionnement dans le temps, contrairement aux PC et laptop sous windows ayant tendance à ralentir au fil du temps et qui nécessitent en outre un entretien matériel et logiciel régulier, notamment pour les ordinateurs à faible puissance.

Les principaux inconvénients d’Apple qui peuvent être listés sont :

  • L’évasion fiscale via un siège social à Jersey, un paradis fiscal. Concernant ses activités en Europe, Apple est en procès suite à une condamnation de la commission européenne en vue d’une amende de 13 milliards d’€ au titre des années 2003 et 2014.
  • Des produits peu évolutifs, comme à titre d’exemples, pas de stockage externe via carte SD pour les iPhones (possible toutefois avec un adaptateur externe), des logiciels PC ou jeux vidéo grand public parfois incompatibles sur les gammes Mac, même les plus modernes.
  • Des rumeurs d’obsolescence programmée qui ont donné lieu au dépôt d’une plainte par une association française en janvier 2017. On notera aussi qu’une tablette achetée en 2012, bien qu’elle commence à dater, mais ayant tout de même été achetée dans les 500 € ne permettra plus à ce jour l’installation des nouvelles mises à jour et de certaines applications.
  • Une concurrence Smartphones qui monte en puissance en provenance de Huawei et Xiaomi.

Apple : faut-il investir dans la 1ère capitalisation boursière mondiale ?

Apple Inc. est un véritable empire financier, actuellement la plus grande capitalisation boursière au monde. La société peut compter sur son génie de la stratégie commerciale, qui la rend capable de créer des besoins de renouvellements réguliers parmi ses clients sur des produits à prix élevés.

Apple mise également sur le marché de l’intelligence artificielle (IA) en rachetant 13 start-ups du secteur ces huit dernières années (juste derrière Google avec 14 rachats). Apple a aussi récemment débauché John Giannandrea de chez Alphabet, un des plus grands spécialistes de l’IA dans le but d’améliorer les services IA d’Apple (Siri notamment).

Les résultats d’Apple Inc. sont en tendance haussière marquée sur le long terme, aussi bien du côté chiffre d’affaires que du côté des bénéfices. L’achat d’actions Apple Inc. peut avoir du sens au cours de bourse actuel pour profiter de la rentabilité bénéficiaire établie à 4,25 % et de la tendance haussière des bénéfices.

Il faudra cependant rester vigilant sur la croissance future car 61,65 % du chiffre d’affaires d’Apple Inc. est issu de la vente de Smartphones. Les investisseurs actuels ou potentiels de la marque à la pomme devront donc être attentifs à la montée en puissance de la concurrence : notamment en provenance de Huawei et du géant chinois du smartphone Xiaomi.

Autre élément important : la valorisation bilancielle d’Apple Inc. établie à 25,69 $ au dernier bilan annuel tandis que son cours de bourse est actuellement de 217,88 $. Ce ratio incite donc à la prudence.

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