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Microsoft : notre analyse du géant mondial du logiciel

Le 18 juillet 2018

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Microsoft analyse geant mondial logiciel

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Découvrez notre analyse détaillée de Microsoft, ce géant mondial du logiciel d’exploitation et des services informatiques.

Microsoft est la quatrième plus grande société mondiale en termes de capitalisation boursière avoisinant les 800 milliards de $ en ce début Juillet 2018.

Avec un chiffre d’affaires de presque 90 milliards de $ et un bénéfice net de 21 milliards de $ au titre de son exercice clôt le 30 Juin 2017, Microsoft est le géant mondial du logiciel d’exploitation et des services informatiques. Microsoft est-elle pour autant une valeur dans laquelle il faut investir ?

Découvrez la présentation de Microsoft, son actualité et ses avantages concurrentiels, et plus particulièrement la montée en puissance des prestations d’Intelligent Cloud qui représentent aujourd’hui un tiers du chiffre d’affaires du groupe.

Découvrez aussi notre étude de l’offre de la société : ses logiciels, ses produits numériques et les services de Microsoft.

Enfin, retrouvez l’incroyable évolution de Microsoft en Bourse durant ces dernières années, au travers de l’analyse de ses principaux ratios financiers. En conclusion, nous nous demanderons : Microsoft est elle une valeur sûre ?

Chiffres cles Microsoft

1975 : date de création de Microsoft

4ème plus grande sociétés au monde

771 milliards de $ de capitalisation boursière en juillet 2018 Vs 198 millions de $ de capitalisation boursière lors de l’IPO en mars 1986

90 % : parts de marché des logiciels d’exploitation

Microsoft : multinationale informatique cotée en Bourse

Fondée en 1975 par Bill Gates et Paul Allen, la société américaine Microsoft est principalement connue pour ses développements et commercialisations de logiciels d’exploitation, notamment Windows.

Au 22 juin 2018, La multinationale se classe à la quatrième place des plus grandes sociétés du monde en termes de capitalisation boursière avec 771 milliards de $, derrière Apple, Amazon et Alphabet (Google). Son cours de bourse est de 100,41 $. En moyenne plus de 29 millions d’actions sont quotidiennement échangées sur les marchés boursiers.

Le siège social de Microsoft est situé à Washington aux États-Unis. La société, implantée dans 102 pays, compte plus de 102 000 collaborateurs.

Le 26 avril 2018, Microsoft a publié ses résultats pour le 1er trimestre 2018. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 26,8 milliards de $, en augmentation de 16 % en données comparatives au 1er trimestre 2017.

Microsoft a déclaré un bénéfice net de 7,4 milliards de $, en augmentation de 35 % en données comparatives au 1er trimestre 2017, dont 6,3 milliards de $ ont été distribués aux actionnaires sous forme de dividendes.

Ces augmentations du chiffre d’affaires et du bénéfice net sont catalysées par les revenus issus des prestations de Cloud Computing.

Les avantages de Microsoft

Windows : système d’exploitation Microsoft le plus utilisé

Parts de marche mondial des logiciels exploitation

Au niveau mondial, Microsoft possède 90 % des parts de marchés des logiciels d’exploitation.

Autant dire que la plupart des postes informatiques pour particuliers et professionnels sont équipés de systèmes d’exploitation Windows. Mac arrive en seconde position avec environ 9 % des parts du marché mondial du logiciel d’exploitation. Linux détient le reste.

Microsoft détient des avantages concurrentiels conséquents, à la fois technologiques et commerciaux. Pour maintenir sa position de leader, la société a attribué un budget ventes et marketing de 15,54 milliards de $ au titre de 2017, soit 17 % de son chiffre d’affaires global.

Cet avantage concurrentiel est tellement important qu’au regard des lois antitrust, Microsoft a dû gérer deux grands procès dans son histoire : un en 1998 par le département de la justice américaine et un en 2008 par la Commission Européenne.

Diversification de l’offre Microsoft : cloud computing, big data et intelligence artificielle

Le modèle économique de Microsoft évolue actuellement, proposant davantage d’offres de services liées au Cloud. En 2017, les parts de marchés de l’ « Intelligent Cloud » ont généré 27,44 milliards de $ de revenus, soit 30,5 % du chiffre d’affaires. Il s’agit d’un chiffre en hausse de 9,57 % comparativement au chiffre d’affaire « Intelligent Cloud » de 2016, établi à 25,04 milliards de $.

En termes simples, le Cloud Computing (dit nuage) offre des services de stockages de données et d’accès à des programmes via internet, libérant ainsi des ressources aux utilisateurs.

Le segment Productivity and Business Processes (ventes aux professionnels) a généré 30,44 milliards de $ de chiffre d’affaires en 2017 et le segment More Personnal Copunting (ventes aux particuliers) a généré 38,77 milliards de $.

Un autre avantage de Microsoft est son positionnement dans les nouvelles technologies de l’informatique et du logiciel, comme à titre d’exemples les innovations dans l’intelligence artificielle, l’informatique quantique ou encore le big data.

Le 4 Juin 2018, Microsoft a ainsi annoncé l’acquisition de Github, première plate-forme de développement de logiciels au monde, pour 7,5 milliards de $. Plus de 28 millions de développeurs à travers le monde travaillent sur Github qui contient plus de 85 millions de référentiels de codes.

En France, la commune de Castelnau-le-Lez, en périphérie de Montpellier, accueillera prochainement une école spécialisée dans l’IA (Intelligence Artificielle) dont l’ouverture est prévue pour l’automne 2018. Ce projet a été soutenu par la région Occitanie / Pyrénées-Méditerranée et Microsoft.

Microsoft détient également un campus et une école IA en région parisienne à Issy-les-Moulineaux.

Le budget R & D (Recherche et développement) de Microsoft a été de 13,03 milliards de $ au titre de 2017, soit 14,5 % de son chiffre d’affaires global.

Produits et services Microsoft

Logiciels : Windows 10, Office 365, Skype et One Drive

Logiciels Microsoft

La création et la commercialisation de logiciels d’exploitation et de suites bureautiques est la principale activité de Microsoft.

Windows 10 est l’actuelle version du célèbre système d’exploitation Microsoft.

La suite Office propose les logiciels bureautiques Word, Excel, PowerPoint, Outlook, Access, Exchange et Onedrive.

Skype est un utilitaire de communication en direct entre les personnes, messagerie instantanée, et vidéo live par webcam.

Cloud : Azure, Microsoft Dynamics 365

Cloud microsoft

Microsoft propose des prestations de services Cloud Computing via Azure. Ces services permettent les stockages et traitements des données et logiciels sur des serveurs localisés ou distants (data centers), libérant ainsi de la puissance de calcul pour les postes individuels.

Internet : moteur de recherches Bing

moteur recherche Microsoft

Le moteur de recherche « Bing » appartient à la société Microsoft.

Smartphone : Windows phone

Smarthone Microsoft

(Source de l’image : https://www.windowscentral.com)

En partenariat avec Nokia, Microsoft a commercialisé des Smartphones « Windows Phone ». Cependant, le succès commercial n’est pas au rendez vous et les parts de marché de ce segment sont en forte baisse (0,1 % actuellement). Microsoft a donc décidé de se désengager de ce segment.

Divertissement : jeu vidéo

jeu video Microsoft

Microsoft possède une branche jeux vidéo. La société est éditrice de jeux Xbox et PC.

Outils pour développeurs : Visual Studio

outils pour developpeurs Microsoft

Microsoft®.NET Framework offre aux développeurs un environnement cohérent avec une grande variété d’applications communes Windows et web.

Visual Studio est un ensemble complet d’outils de développement permettant de générer des applications web ASP.NET, des services web XML, des applications bureautiques et des applications mobiles.

Ordinateur et tablette : Microsoft Surface

Microsoft Surface Pro, Book, Laptop et Studio

ordinateurs et tablettes Microsoft

(Source de l’image : www.cnetfrance.fr)

Microsoft propose des PC et tablettes réversibles. Sa politique tarifaire est dans la fourchette moyen/haut de gamme : les prix varient entre 949 € et plus de 3 000 €.

La société commercialise aussi des accessoires informatiques et des casques de réalité virtuelle.

La société propose également des produits informatiques et logiciels pour les professionnels.

Action Microsoft : analyse financière du géant informatique

Avec un chiffre d’affaires de 89,95 milliards de $ et un bénéfice net de 21,20 milliards de $ au titre de son exercice clôt le 30 Juin 2017, Microsoft réalise un BPA 2017 (Bénéfice Par Action) de 2,74 $.

La société verse son dividende trimestriellement, en augmentation constante depuis 2010.

Évolution du dividende Microsoft depuis 2010

evolution dividende Microsoft depuis 2010

(Source : https://www.microsoft.com/en-us/Investor/dividends-and-stock-history.aspx)

1,68 $ par action ont été versés aux actionnaires courant 2018, soit 1,67 % de rendement au cours de bourse actuel de Microsoft de 100,41 $ au 22 juin 2018.

La société dispose d’actifs totaux de 241,08 milliards de $ et de capitaux propres à hauteur de 72,39 milliards de $, soit 9,35 $ par action.

Au sein de son dernier bilan annuel, les dettes court et long terme de Microsoft s’élèvent à 85,14 milliards de $, soit un ratio d’endettement sur capitaux propres de 117 %.

Microsoft présente les ratios suivants à son cours de bourse actuel de 100,41 $  :

  • Un BPA 2017 de 2,74 $ soit une rentabilité bénéficiaire de 2,73 %.
  • Un dividende au titre de 2017 de 1,68 $, soit un rendement de 1,67 %.
  • Des capitaux propres par action de 9,35 $, plus de dix fois inférieurs à son cours de bourse actuel.
  • Un ratio d’endettement modérément élevé de 117 % sur capitaux propres.

Selon ces ratios, Microsoft s’avère donc peu attrayante au cours de bourse actuel de 100,41 $.

Cependant, du point de vue de l’efficience, Microsoft réalise une marge bénéficiaire de 23,5 %. Ce ratio s’obtient en divisant le bénéfice net par le chiffre d’affaire, ce qui est exceptionnel pour une société de cette taille.

Microsoft réalise donc d’importants bénéfices car lorsqu’elle réalise 100 $ de chiffres d’affaires, elle dispose de 23,5 $ de bénéfices.

En revanche, la valorisation actuelle 100,41 $ par action, soit 771 milliards de $ de capitalisation boursière action semble élevée comme l’indique ses ratios financiers ci-dessus.

Un investisseur souhaitant acheter actuellement des actions Microsoft en tenant compte d’une évolution du dividende égale à celle de 2010-2018, soit une multiplication par 3,23  (passant de 0,52 $ par action en 2010 à 1,68 $ en 2018), pourrait donc se baser sur une estimation d’un dividende de 5,42 $ par action en 2026, soit « seulement » 5,39 % de rendement au cours actuel de Microsoft de 100,41 $, et ce au bout de 9 ans de détention.

Bourse : évolution du cours action Microsoft

Graphique de Microsoft depuis 2006 (Source : Tradingview)

evolution cours Microsoft

Hormis une phase de récession entre 2006 et 2009, on remarque que l’action Microsoft a toujours été en tendance haussière sur les 10 dernières années.

Début 2007, son cours de bourse avoisinait les 30 $ par action. Le seuil des 50 $ a été atteint en octobre 2015, et celui des 100 $ vient d’être franchi fin mai 2018.

Microsoft : valeur sûre ?

Microsoft est la société qui a connu une des plus fortes croissances au monde depuis sa création en 1975 par Bill Gates et son associé Paul Allen. Elle est la référence internationale dans la création des logiciels d’exploitation.

Elle possède un bon positionnement sur les enjeux de demain : progression des parts de marchés du Cloud, intelligence artificielle, Big Data, ainsi que dans de nombreux domaines du logiciel et de l’informatique.

Autre atout de Microsoft : sa marge bénéficiaire sur chiffre d’affaires de plus de 23 % et son cours de bourse ayant plus que triplé depuis 2007.

Le point faible de Microsoft, selon nous, se situe dans sa valorisation boursière actuelle de 771 milliards de $. La société affiche de ce fait des ratios de rentabilité relativement faibles, une surcote importante sur ses capitaux propres, ainsi qu’un ratio d’endettement modérément élevé.

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.

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