Toyota : analyse Bourse du constructeur automobile leader dans le monde

Le 23 avril 2019

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Café de la Bourse vous présente l’analyse du constructeur automobile leader mondial en termes de chiffre d’affaires, le japonais Toyota Motor Corporation.

Découvrez l’histoire et le profil de Toyota ainsi que les détails sur sa position de leader mondial. Marque experte en véhicules hybrides, citadines et berlines ultra fiables, Toyota offre également des modèles sport. Retrouvez les modèles phares du constructeur japonais.

Ensuite, nous aborderons l’étude des rapports financiers de Toyota, ses principaux ratios ainsi que le parcours boursier de ce géant de l’automobile.

En conclusion, nous nous demanderons s’il peut être judicieux ou non d’investir en Bourse dans Toyota.

Infographie : dates et chiffres-clé de Toyota

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N°1 : leader mondial en termes de chiffre d’affaires.

N°3 : troisième constructeur mondial en volume de véhicules vendus.

1937 : année de création de Toyota Motor Corporation.

276 milliards de $ : chiffre d’affaires 2018.

23,43 milliards de $ : bénéfice net 2018.

369 124 : nombre de salariés travaillant chez Toyota.

Toyota : origines et profil de la marque de voiture japonaise

Origines de Toyota : des machines à tisser à la fabrication de voitures

Sakichi Toyoda est l’homme qui a permis la naissance de Toyota. Cet entrepreneur né en 1867 fût l’un des pionniers des machines à tisser. À la suite de nombreuses inventions brevetées, il fonda Toyoda Automatic Loom Works en 1926 et commercialise ses machines à tisser avec un succès prospère.

Rapidement, son fils Kiichiro Toyoda souhaite donner une nouvelle dimension à l’entreprise familiale dans le secteur de l’automobile, encore à ses débuts lors des années 1930. C’est ainsi qu’en 1934, le premier moteur Toyoda A-type est inventé. Ce moteur équipe les premiers prototypes de berlines A1 et de véhicules utilitaires G1.

La production de véhicules en masse débute en 1936. En 1937, l’entreprise Toyota se transforme en Toyota Motor Corporation, qui est encore son nom actuel.

Cette transformation de l’entreprise de fabrication de machines à tisser en constructeur automobile fût un pari audacieux car Sakicki Toyoda a dû vendre ses brevets à une société britannique pour soutenir les projets de son fils Kiichiro Toyoda. Pari réussi au regard du parcours de la société Toyota, devenue l’un des leaders mondiaux de l’automobile.

Succès industriel de Toyota à travers la vente de voitures dans le monde entier

Au 31 mars 2018, le groupe Toyota compte 369 124 salariés. Deux de ses sièges sociaux sont établis dans la préfecture d’Aichi dans la région centrale du Japon, ainsi qu’un dernier situé à Tokyo.

Les usines de production automobile Toyota sont situées au Japon (12) en Chine et en Asie (23), aux États-Unis, en Amérique du Sud (15), en Europe (8), en Afrique (3) et en Australie (1).

L’usine française Toyota est située à Valenciennes. Elle est en activité depuis 2001 et dispose d’une capacité annuelle de production proche des 270 000 unités. Le groupe embauche plus de 3 900 salariés et compte embaucher 300 nouveaux collaborateurs d’ici 2019, ainsi que 400 dans un second temps, grâce à 300 millions d’€ d’investissements récents dans le cadre de l’augmentation de ses capacités.

Toyota commercialise ses véhicules dans plus de 160 pays. Son succès repose sur un modèle industriel particulier : le TPS « Toyota Production System » basé sur les flux-tendus. Cette méthode consiste à produire uniquement les quantités issues des carnets de commandes tout en respectant un minimum de pertes.

Grâce à ses 6 centres en R&D (Recherche et Développement), Toyota procède à des améliorations continues de ses gammes de véhicules. Le groupe s’est notamment démarqué dans la technologie hybride offrant des bas niveaux de consommation. Plus récemment, Toyota à décidé d’intensifier sa R&D dans le secteur du véhicule autonome par l’intermédiaire d’une coentreprise avec les équipementiers japonais Denso et Aisin Seiki. Pas moins de 2,3 milliards d’€ seront consacrés aux nouvelles technologies du véhicule autonome.

Toyota : constructeur automobile leader mondial devant Volkswagen et Renault

En termes de chiffre d’affaires 2018, Toyota est le constructeur automobile N°1 à l’échelle mondiale, suivi par Volkswagen et l’alliance Renault-Nissan-Mitsubishi.

  • Toyota Motor : 238,84 milliards d’€* de chiffre d’affaires 2018.
  • Volkswagen : 235,85 milliards d’€ de chiffre d’affaires 2018.
  • Alliance Renault-Nissan-Mitsubishi : 170 milliards d’€ de chiffre d’affaires 2018.

Voici les volumes des ventes de véhicules au titre de 2018 des trois leaders mondiaux :

  • Volkswagen : 10,83 millions d’unités courant 2018.
  • Alliance Renault-Nissan-Mitsubishi : 10,76 millions d’unités courant 2018.
  • Toyota Motor : 8,96 millions d’unités** courant 2018.

Ces chiffres nous indiquent que le prix moyen de vente de Toyota est supérieur à ses concurrents directs car le groupe japonais génère le plus important chiffre d’affaires avec un nombre inférieur de véhicules vendus.

Outre les chiffres, Toyota a su se forger une grande réputation pour sa fiabilité comme le démontre, à titre d’exemple, la Toyota Corolla, la voiture la plus vendue dans le monde avec 47 millions d’immatriculations depuis les premiers modèles de 1966***.

La Toyota Corolla s’est encore vendue à 1 181 445 unités courant 2018. Cette voiture ne laisse entrevoir aucune goutte d’huile, même après 200 000 km d’utilisation. C’est cette grande fiabilité qui lui vaut son succès mondial.

Quels véhicules propose Toyota ?

Voitures Toyota : hybride, citadine et berline

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Source : Toyota.fr

La plupart des véhicules Toyota sont disponibles en versions hybrides. La petite citadine Toyota Yaris et la berline Toyota Corolla sont des modèles phares pour la marque japonaise.

La Toyota Corolla s’est donc vendue à plus d’un million d’unités dans le monde, courant 2018.

Toyota offre des modèles très économiques tels que la Prius Hybride rechargeable dernière génération qui indique une consommation de carburant de 1 litre / 100 km.

Une Toyota Yaris 100 % thermique reste très économique avec une consommation indiquée à 3,4 litres / 100 km.

Le modèle Toyota CH-R lancé fin 2016, bénéficie également d’un succès mondial car il se positionne comme le choix numéro 1 des conducteurs optant pour l’hybride.

Côté tarifs, une Toyota Yaris débute à 11 250 €, une Corolla à 23 950 €, une CH-R à 24 800 € et la facture monte quelque peu pour une Prius dernière génération accessible à partir de 39 750 €.

Utilitaires Toyota : pick-up et van

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Source : Toyota.fr

Toyota propose également un modèle de Pick-up Hilux et des utilitaires de la gamme PROACE et PROACE Verso. Le tarif d’un modèle Hilux débute à 26 562 € et celui d’un PROACE de base à 28 182 €.

Sportives Toyota : modèles de sport à partir de 28 490 €

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Source : Toyota.fr

Toyota n’est pas uniquement une marque de véhicule « de tous les jours », en effet le constructeur japonais offre deux modèles de sport : la Toyota GT 86 accessible à partir de 28 490 € et la nouvelle GR Supra de 340 chevaux encore au statut de précommande pour un tarif initial de 65 900 €.

Analyse des rapports financiers et valorisation en Bourse de Toyota

Chiffre d’affaires et résultats de Toyota

Chiffre d’affaires de Toyota entre le 31 mars 2010 et le 31 mars 2018 (en milliards de JPY)

Au 31 mars 2018, 1 JPY = 0,009395 USD

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Le chiffre d’affaires de Toyota est en croissance entre 2010 et 2019, passant de 18 951 milliards de JPY à 29 380 milliards de JPY (276 milliards de $ au taux de conversion du 31/03/2018), soit une croissance de + 55 % en 9 ans.

Résultats de Toyota entre le 31 mars 2010 et le 31 mars 2018 (en milliards de JPY)

Au 31 mars 2018, 1 JPY = 0,009395 USD

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Toyota a connu une croissance significative de ses bénéfices à compter de 2013. En 2017, le groupe a présenté des bénéfices moindres avant de se reprendre au titre de 2018 (comptes clôturés au 31 mars).

Toyota a généré 2 494 milliards de JPY de bénéfice net au titre de 2018, soit 23,43 milliards de $ au taux de conversion du 31/03/2018.

Valorisation du bilan de Toyota

Au sein de son dernier bilan annuel, clos le 31 mars 2018, Toyota dispose d’actifs totaux à hauteur de 50 308 milliards JPY et de capitaux propres pour 19 922 milliards JPY, soit 6 760 JPY par action.

À l’actif de son bilan, Toyota possède 3 052 milliards JPY de trésorerie et équivalents de trésorerie ainsi que 9 057 milliards JPY de créances et 2 540 milliards JPY de stocks. Les immobilisations corporelles (biens physiques destinés à être conservés sur le long terme) de Toyota s’élèvent à 24 044 milliards JPY.

Les passifs de Toyota sont de 30 386 milliards JPY et comprennent principalement des dettes financières à hauteur de 19 347 milliards JPY, dont 10 006 milliards JPY à échéance long terme, ainsi que des dettes fournisseurs à hauteur de 2 587 milliards JPY.

Ratios financiers de Toyota

À son cours de Bourse de clôture du 1er avril  2019 établi à 6 514 JPY, Toyota offre un bénéfice par action 2018 de 605,47 JPY, soit 9,29 %.

Côté valorisation bilancielle, les capitaux propres de Toyota sont de 6 760 JPY par action au 31 mars 2018 tandis que son cours de Bourse est établi à 6 514 JPY. Toyota est donc actuellement bien valorisée en Bourse. Le ratio d’endettement financier sur capitaux propres de Toyota est de 97,11 %. La dette financière de Toyota ne présente pas de risque particulier pour la société car elle représente l’équivalent de 7,76 années de bénéfices nets (19 347 milliards JPY de dette financière / 2 494 milliards JPY (bénéfice net 2018) = 7,76).

Ces ratios sont strictement issus des rapports financiers de Toyota. Ils indiquent une bonne valorisation du groupe en termes de capitalisation boursière comparée à la valeur de son actif net (capitaux propres) ou, en d’autres termes, ce que possède le groupe Toyota soustrait de ce qu’il doit.

Bourse : évolution du cours des actions Toyota et dividendes

Cours de Bourse de Toyota depuis son introduction en Bourse

Graphique du cours de Toyota depuis 2002 (coté à Tokyo)

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Source : Tradingview

Le cours de Toyota a débuté son parcours boursier par une croissance marquée. Son cours de Bourse a été multiplié par presque 3 entre fin 2001 et février 2007. S’ensuivra une chute marquée jusqu’en décembre 2008. La franche reprise du cours de Bourse de Toyota a eu lieu à compter de mi-octobre 2012. Là encore, son cours de Bourse a été multiplié par presque 3 jusqu’à mars 2015.

Entre mars 2015 et juin 2016, le cours de l’action Toyota a perdu environ un tiers de sa valeur avant d’engager une nouvelle tendance haussière jusqu’en janvier 2018.

Depuis janvier 2018, le cours de l’action Toyota est assez volatil. Il s’établit à 6 514 JPY au 1er avril 2019.

Dividendes de Toyota

Le dividende de Toyota est en croissance de + 33,33 % sur les cinq dernières années :

2014 : 165 JPY / action

2015 : 200 JPY / action

2016 : 210 JPY / action

2017 : 210 JPY / action

2018 : 220 JPY / action

Action Toyota en Bourse : faut-il investir dans le constructeur automobile japonais ?

L’action Toyota semble particulièrement intéressante sur ses niveaux actuels pour les principales raisons suivantes.

Côté valorisation bilancielle, Toyota cote approximativement la valeur de son actif net, l’endettement financier du groupe est maîtrisé car inférieur à 100 % de ses capitaux propres. La dette financière totale de Toyota représente 7,76 années de bénéfices (sur base du bénéfice 2018).

À son cours de Bourse de clôture du 1er avril 2019 établi à 6 514 JPY, Toyota offre une rentabilité bénéficiaire intéressante avoisinant les 10 % car son BPA 2018 est établi à 605,47 JPY. De plus, le chiffre d’affaires, les bénéfices et les dividendes de Toyota son en croissance sur le long terme.

Toyota est également le constructeur leader mondial en termes de chiffre d’affaires (2018) et troisième mondial en termes de volumes de ventes, l’avantage concurrentiel est donc marqué.

Outre les éléments chiffrés, Toyota dispose d’une forte réputation au regard de la fiabilité de ses véhicules. Le groupe n’hésite pas à investir dans sa R&D en vue de l’amélioration continue de sa production et de son évolution technologique face aux enjeux de demain tels que le véhicule autonome et l’intensification de l’hybride, voire du 100 % électrique.

Au regard de ces éléments, la valorisation actuelle de Toyota sur des seuils établis à 6 500 / 7 000 JPY par action semble attractive.

*Chiffre d’affaires reconstitué à partir des données des rapports financiers officiels de Toyota Motor Corporation pour l’obtention d’une base comparative cohérente sur l’exercice 2018 par rapport aux autres constructeurs (la société Toyota Motor Co. clôture ses comptes au 31/03).

1T 2018 : 7 582,5 milliards de yens (JPY)

2T 2018 : 7 362,7 milliards de yens (JPY)

3T 2018 : 7 311,2 milliards de yens (JPY)

4T 2018 : 7 801,5 milliards de yens (JPY)

Total C.A 2018 : 30 057,9 milliards de yens (JPY) soit 238,84 milliards d’€ au taux de conversion du 31/12/2018 (1EUR=125,85 JPY).

**Source : https://global.toyota/en/ir/finance/

***Source : https://www.auto-moto.com/actualite/en-chiffres/voitures-plus-vendues-histoire-classement-modeles-plus-populaires-du-monde-78049.html#item=1

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