Rejoignez +30 000 abonnés : Inscrivez-vous gratuitement, recevez en cadeau notre formation de 5 ebooks pour bien investir

En cochant cette case, j'accepte la politique de confidentialité de ce site


Google : notre analyse de sa holding en Bourse Alphabet

Le 05 septembre 2018

anticiper-marche-analyse-technique-300250

Google-analyse-holding-Bourse-Alphabet

À l’occasion de l’anniversaire des 20 ans de la création de Google Inc., découvrez notre analyse d’Alphabet, holding de Google, ce leader mondial du moteur de recherche qui détient plus de 90 % des parts de marché des requêtes web et dont la capitalisation boursière dépasse actuellement les 850 milliards de $.

Google, ce n’est pas moins de 100 milliards de requêtes web mensuelles et 30 000 milliards de pages indexées.

Google, oui, mais pas que ! Alphabet, sa holding, regroupe à ce jour un ensemble d’activités diversifiées que nous vous présentons dans notre première partie ainsi que l’histoire de la célèbre firme, ses dates clés et un focus sur ses fondateurs. Découvrez aussi notre présentation des offres et services proposés par Alphabet.

Puis, retrouvez notre étude des données financières d’Alphabet, dont le chiffre d’affaires a franchi le seuil des 110  milliards de $ en 2017, ainsi que son parcours boursier.

En conclusion, nous reviendrons sur les avantages et les limites de ce géant mondial et nous nous demanderons s’il faut ou non investir dans Alphabet.

La question est-il ou non intéressant d’investir dans Alphabet peut se résumer à cette interrogation : les arbres montent-ils jusqu’au ciel ?

Infographie : chiffres-clés Alphabet ex-Google

Infographie Alphabet chiffres cles Google

1998 : date de création de Google Inc.

2004 : date d’introduction en bourse de Google Inc.

110 milliards de $ : c’est le montant du chiffre d’affaires 2017 d’Alphabet.

12,6 milliards de $ : c’est le montant du bénéfice net 2017 d’Alphabet.

100 milliards : nombre de requêtes mensuelles saisies par les utilisateurs Google.

Google Car : projet de véhicule autonome (sans conducteur) en cours de développement chez Google X, filiale d’Alphabet.

Recherches en biotechnologies : recherches médicales sur l’augmentation de l’espérance de vie, les lentilles pour diabétiques, les nano-biotechnologies, etc. en cours de développements chez Calico, filiale d’Alphabet.

Android : il s’agit du système d’exploitation inclus dans 88 % des tablettes et Smartphones.

Google : leader du moteur de recherche sur Internet

Google : histoire, dates clés et fondateurs

 Un succès planétaire en seulement 20 ans

L’idée est née en 1995, date à laquelle deux étudiants en informatique : Larry Page originaire du Michigan (nord des États-Unis) et Sergey Brin d’origine russe, créent leur premier moteur de recherche appelé BackRub.

C’est en 1998 que le duo de génies réalise leur première « grosse » levée de fonds s’élevant à 25 millions de $. Dans le même temps, le moteur de recherche Google atteint quelques millions d’utilisateurs.

Seulement 4 ans plus tard, Eric Schmidt est nommé PDG de Google Inc. et l’arrivée massive d’internet dans les foyers durant cette période catalyse fortement le développement de Google, qui, parallèlement, signe d’importants contrats de services informatiques avec de grandes sociétés, dont Boeing.

En 2004, Google Inc. entre en bourse. La capitalisation boursière avoisine 23 milliards de $ et le chiffre d’affaires de la société est de 850 millions de $.

Entre 2003 et 2010, des dizaines des millions de nouveaux d’utilisateurs optent pour Google comme moteur de recherche web de référence. De nombreux services se développent : Gmail pour la messagerie en 2003 ; Google Maps en 2005 ; Google Trends et Google finance en 2006, puis le navigateur web Google Chrome en 2010.

Le 15 Juin 2013, Larry Page le fondateur de Google Inc. annonce un changement de structure pour le groupe, c’est la holding Alphabet qui sera la société mère de Google Inc.

À ce jour, Alphabet est un véritable empire financier d’une capitalisation boursière supérieure à 850 milliards de $, générant un chiffre d’affaires supérieur à 110 milliards de $ et un bénéfice net de 12,6 milliards de $ au titre de l’année 2017.

La majorité des revenus d’Alphabet proviennent d’annonceurs publicitaires, à hauteur de 90 % de son chiffre d’affaires.

Ce géant de l’internet se classe à la troisième position des « GAFAM » (Google, Apple, Facebook, Amazon et Microsoft) en termes de capitalisation boursière. Apple s’impose comme leader avec une capitalisation de l’ordre de 1 069 milliards mi-août 2018, suivi par Amazon qui, début septembre 2018, vient lui aussi de dépasser les 1 000 milliards de capitalisation boursière.

Selon le classement Forbes d’août 2018, les fortunes des deux fondateurs Larry Page et Sergey Brin totalisent plus de 100 milliards de $ (56 milliards pour Larry Page et 54,6 milliards de $ Pour Sergey Brin).

Alphabet : domaines d’expertises et filiales

La holding Alphabet catégorise son chiffre d’affaires en deux catégories :

  • Google Inc. : 98,91 % du chiffre d’affaires 2017 d’Alphabet.
  • Others bets (Autres paris, toutes les autres filiales) : 1,09 % du chiffre d’affaires 2017 d’Alphabet.

Bien que les autres filiales d’Alphabet représentent une faible partie du chiffre d’affaires global d’Alphabet et que leur rentabilité est faible en considération des milliards investis, il est important de les énumérer du fait de leur potentiel de découvertes majeures dans les secteurs des biotechnologies, hautes technologies et autres domaines de pointe comme la voiture autonome.

Alphabet possède à ce jour 10 filiales :

Google Logo

filiales Alphabet Logos

Google : moteur de recherche

Le moteur de recherche internet fondé en 1995, leader mondial aux 30 000 milliards de pages web indexées et aux 100 milliards de requêtes mensuelles effectuées par ses utilisateurs.

Afin de répondre aux requêtes par mots clés, son fonctionnement est basé sur des algorithmes à la pointe de la technologie, nécessitant une puissance de calcul gigantesque car le moteur Google doit effectuer une recherche des pages les plus pertinentes via des mots clés saisis parmi des milliards de pages web en quelques millisecondes.

Pour y parvenir, des équipes spécialisées surveillent et effectuent des mises à jour quotidiennes des algorithmes du moteur de recherche.

Calico : biotechnologie, nanotechnologie et intelligence artificielle

Cette société de biotechnologies a été fondée en septembre 2013, avec un défi étonnant que l’on peut qualifier de « transhumaniste », consistant à vouloir vaincre la mort et considérer le vieillissement comme une maladie.

Sciences cognitives, biotechnologies, nanotechnologies et intelligences artificielles sont mises à contribution pour cet ambitieux projet.

Les recherches de Calico sont très discrètes et peu d’informations sont données au grand public. On sait cependant que la priorité est donnée à la recherche en génétique.

Le premier objectif est de franchir le seuil des 100 ans d’espérance de vie pour les populations.

Nest Labs : électronique et domotique

Basée en Californie, la filiale d’Alphabet Nest Labs est acquise en 2014 pour 3,2 milliards de $. Elle innove et fabrique des produits de domotique (appareils domestiques de hautes technologies) de types thermostats intelligents, capteurs de fumée, caméras, réseaux wi-fi.

Une des stratégies de Nest Labs est de déposer un grand nombre de brevets intellectuels.

Verily : recherche scientifique

Division du Google X lab, principal lieu de recherche fondamentale d’Alphabet.

Verily est active dans la recherche scientifique, la société compte dans ses effectifs de brillants chercheurs spécialisés en génétique, en résonance nucléaire et radiations, ainsi qu’en recherche fondamentale.

On peut par exemple citer des projets de lentilles pour diabétiques permettant de suivre leurs indices glycémiques ; un prototype de lentilles connectées greffées à la rétine pour corriger la vue ; des innovations dans le domaine des nanoparticules pour la détection des maladies.

Google X : incubateur technologique

Google X est l’incubateur des nouvelles technologies d’Alphabet. Sa caractéristique principale est d’être un laboratoire « secret ».

Le projet de la Google Car y est en développement, tout comme des véhicules autonomes assistés par intelligence artificielle, ainsi que de nombreux autres projets de technologie de pointe.

Google Fiber : fibre optique ultra rapide

Google Fiber a été créé en 2010 et a pour but de fournir des connexions internet par fibres optiques ultra rapides de l’ordre de 1 000 Mbs (Mégabits par seconde), soit de l’ordre 1 Gb (Gygabit) par seconde.

Douze grandes villes américaines en sont déjà équipées et cette technologie est en cours de déploiement dans sept autres.

JigSaw : incubateur technologique pour la sécurité

L’activité de Jigsaw consiste à développer des technologies au service de la sécurité dans la prévention des violences, de la corruption, des extrémismes et du terrorisme.

Reconnaissances faciales ou d’agressions en temps réel par les systèmes urbains de vidéo surveillances, technologies numériques anti blanchements des flux financiers en sont quelques exemples.

Sidewalk Labs : innovation, transport et consommation énergétique

C’est la division des innovations urbaines d’Alphabet. Elle travaille sur des innovations permettant l’amélioration du fonctionnement des villes, de fluidifier les transports, de réduire leur consommation énergétique, d’améliorer leur connectivité.

Capital G : fonds d’investissement pour les entrepreneurs

Il s’agit d’un fonds d’investissement de croissance, fondé en 2013, qui aide les entrepreneurs à accélérer leur développement. L’assistance n’est pas que financière : elle consiste aussi à apporter des expertises en marketing, ressources humaines, ingénierie, produits, logistique, opérations commerciales.

GV : fonds de placement Alphabet pour les startups

GV est le fonds de placements d’Alphabet dans les startups à dominantes technologiques.

Offre et services proposés par Alphabet

Google Logo

offres et services Google

Les principaux services d’Alphabet sont :

Le moteur de recherche Google avec plus de 90,9 % des parts de marché.

Il y a 100 milliard de requêtes de recherches web chaque mois*.

Le système d’exploitation Android utilisé par la majorité des constructeurs de Smartphones et de tablettes tactiles (hors Apple qui utilise Ios), détenant 88 % des parts de marché.

Selon znet.fr les nouvelles livraisons de Smartphones sont très majoritairement équipés de systèmes Android (chiffres de 2017 ; Android : 1,268 milliards pour 2017 et 220,5 millions pour Ios d’Apple, le reste comprenant Windows phone et autres est marginal).

YouTube pour le visionnage web de vidéos

37,5 millions de Français consultent YouTube mensuellement, dont au minimum une fois par jour pour les 16 à 24 ans. Au niveau mondial, c’est 1,8 milliards de personnes qui consultent le site de vidéos pour une durée cumulée de visionnage de plus d’un milliard d’heures quotidiennes, soit 144 000 ans par jour !

Google Analytics pour les statistiques web et l’étude des audiences

Il y a 15 millions d’utilisateurs Google Analytics dans le monde*.

Google Adwords pour le référencement des pages web

Google Maps, service de cartographie de géo-localisation

Il y a 200 pays cartographiés dont 50 avec streetview*.

Google Drive, guidage routier par satellite

Il y a 10 millions d’utilisateurs Google Drive dans le monde*.

Gmail, service de messagerie en ligne

Il y a 900 millions d’utilisateurs Gmail dans le monde*.

Google Play Store, services destinés aux téléchargements d’applications pour Smartphones ou tablettes.

Il y a eu 50 milliards d’applications installées cette année*.

Google Chrome, navigateur web reconnu pour sa fluidité et son efficience, détenant 59,7 % des parts de marché.

Il y a 750 millions d’utilisateurs Google Chrome dans le monde*.

*Source des chiffres : https://www.blogdumoderateur.com/chiffres-google/ (Sur base des chiffres transmis par Google)

Alphabet : analyse des rapports financiers et valorisation en Bourse

Alphabet : notre étude financière de la société

Chiffre d’affaires et bénéfices d’Alphabet

Alphabet fait partie du Nasdaq. On retiendra en premier lieu la forte croissance de son chiffre d’affaires depuis sa création. Voici son évolution sur 10 ans :

Chiffre d’affaires d’Alphabet entre 2008 et 2017 (en milliards de $)

chiffres affaires Alphabet 2008-2017

Le chiffre d’affaires d’Alphabet a été multiplié par 5 en 10 ans pour franchir le seuil des 100 milliards de $ courant 2017.

Bénéfices d’Alphabet entre 2008 et 2017 (en milliards de $)

Benefices Alphabet 2008-2017

Les bénéfices ont suivi la tendance du chiffre d’affaires, sauf en 2017 du fait d’une provision pour impôts et taxes fédérales et étrangères supérieure de 10 milliards de $ par rapport à 2016. (2015 : 3,3 milliards $ ; 2016 : 4,67 milliards $ ; 2017 : 14,5 milliards $).

Les États-Unis ont adopté une loi fiscale le 22 décembre 2017 réduisant les taux d’imposition de 35 % à 21 %, mais en contrepartie ont augmenté l’imposition de certains secteurs dont Alphabet fait partie.

Hors impact de provision fiscale, le bénéfice théorique 2017 serait de l’ordre 22 milliards de dollars et aurait donc été, tout comme le chiffre d’affaires, multiplié par 5 en 10 ans.

Bilan d’Alphabet

Au sein de son dernier bilan annuel, Alphabet dispose d’actifs totaux de 197,29 milliards de $ et de capitaux propres à hauteur de 152,50 milliards d’€, soit 283,59 $ par action. Nous notons une part modérée d’actifs intangibles au sein du bilan 2017 d’Alphabet, à hauteur de 19,44 milliards de $ (16,75 milliards de $ de Goodwill et 2,69 milliards de $ d’actifs intangibles).

La valeur des capitaux propres tangibles d’Alphabet au 31 décembre 2017 est donc de 133,06 milliards de $, soit 191,26 $ par action.

La dette de financement d’Alphabet est de 3,97 milliards de $, son endettement est donc très faible en considération de ses capitaux propres.

Ratios d’Alphabet

Alphabet présente les ratios suivants à son cours de bourse actuel de 1 236,75 $ au 24 août 2018 :

  • Un BPA (Bénéfice Par Action) 2017 de 18,27 $, soit une faible rentabilité bénéficiaire de 1,48 %.
  • Des capitaux propres de 283,59 $ par action, 77 % inférieurs à son cours de bourse actuel.
  • Des capitaux propres tangibles de 191,26 $ par action, 84 % inférieurs à son cours de bourse actuel.
  • Un faible endettement.

Selon ces ratios, les actions d’Alphabet semblent peu attractives au cours de bourse actuel de 1 236,75 $ du 24 août 2018, aussi bien sur le plan de la rentabilité bénéficiaire que sur le plan de la valorisation.

Remarque : le bénéfice par action 2017 de 18,27 $ au cours de bourse actuel de 1 236,75 $ indique une rentabilité bénéficiaire par action de 1,48 %.

À ne pas confondre avec la marge bénéficiaire 2017 d’Alphabet, qui elle est de 11,42 % et se calcule en divisant le bénéfice net par le chiffre d’affaires.

Bourse : évolution du cours des actions Alphabet

Graphique du cours d’Alphabet depuis son IPO en 2004

cours-Alphabet-depuis-IPO-2004

(Source : Tradingview)

Google Inc. a été introduite en bourse le jeudi 19 août 2004 au cours de 85 $. Lors de cette première séance, l’action Google Inc. a clôturé à 100,33 $, capitalisant 23,1 milliards de $.

La lecture de la courbe indique un parcours boursier long terme sans fautes, hormis quelques secousses lors de la crise des subprimes de 2008.

L’action a franchi la barre des 500 $ en octobre 2013 et celle des 1 000 $ en octobre 2017 pour se fixer à 1 236,75 $ au 24 août 2018, capitalisant 850 milliards de $ en bourse.

Faut-il investir dans Alphabet ?

Avantages et inconvénients de la holding de Google

Les principaux avantages d’Alphabet qui peuvent être listés sont :

  • Google : un moteur de recherche efficace leader mondial avec plus de 90 % des parts de marchés.
  • Un incubateur de hautes technologies et de biotechnologies via ses filiales Calico, Verily, X, et Sidewalk Labs.
  • Des technologies au service de la sécurité des populations via Jigsaw.

Les principaux inconvénients d’Alphabet qui peuvent être listés sont :

  • Des controverses sur des abus de positions dominantes dites loi « anti-trust », ayant pour but de condamner les situations de monopoles préjudiciables à la concurrence. D’ailleurs, une condamnation récente de la commission européenne de 2,42 milliards sur ce sujet a impacté le bénéfice net 2017 d’Alphabet.
  • La recherche en biotechnologies orientée « transhumanisme » souhaitant allonger considérablement l’espérance de vie, voire vaincre la mort est-elle une simple « lubie d’apprentis sorciers » ou offrira-t-elle de réels changements ? Se pose alors la question de l’équilibre naturel du cycle de la vie. La longévité sera-t-elle destinée aux personnes aisées ? Que penser de l’équilibre de l’économie via le coût des retraites ? La bioéthique est-elle respectée ?
  • Manque de civisme : son siège social fiscal est au Delaware, dans un paradis fiscal. On peut donc dire qu’Alphabet défiscalise de manière agressive des milliards de $ d’impôts, contrairement aux millions d’américains particuliers et sociétaires qui n’ont pas d’autre choix que de s’acquitter d’une fiscalité à des taux biens plus élevés. 

Bénéfices et chiffre d’affaires de Google : les arbres montent-ils jusqu’au ciel ?

Alphabet via sa filiale Google Inc. est le leader mondial du moteur de recherche web et possède un avantage concurrentiel indéniable.

Un autre avantage d’Alphabet est son implication dans la recherche en biotechnologies et hautes technologies via des investissements en milliards de $. Même si pour le moment ils ne représentent que 1 % du chiffre d’affaires d’Alphabet, il suffit d’une découverte majeure pour générer des résultats financiers considérables.

Toutefois, les actions Alphabet, au cours de 1 236,75 $, semblent peu attractives au regard des ratios financiers évoqués dans notre chapitre sur l’analyse des rapports financiers.

Cependant, il est important d’indiquer que les investisseurs ayant acheté des actions Alphabet par le passé ont réalisé d’importantes plus-values.

Cette forte valorisation boursière actuelle est due à la croissance constante du chiffre d’affaires et des bénéfices d’Alphabet.

Toutefois les arbres montent-ils jusqu’au ciel ?

Prenons l’exemple d’un investisseur actuel intéressé par des actions Alphabet : il va acquérir des actions au cours de 1 236 $ générant un bénéfice par action de 18,27 $, soit une rentabilité bénéficiaire de seulement 1,47 % ; admettons que dans les 10 prochaines années, Alphabet connaisse la même croissance de son bénéfice net, soit une multiplication par 5. Le bénéfice net 2028 serait donc théoriquement de 91,35 $ par action, soit 7,39 % de bénéfices annuels par action à son cours d’achat de 1 236 $.

L’ambiguïté vient du fait qu’il est peu probable qu’Alphabet connaisse la même croissance dans les 10 prochaines années, à moins que la population mondiale double et que le nombre d’utilisateurs y soit corrélé ! Actuellement, son rythme d’évolution est de 11,94 % sur 10 ans : entre 2007 et 2017, elle est passée de 6,7 milliards d’habitants à 7,5 milliards d’habitants.

Ces 11,94 % appliqués aux bénéfices par action actuels d’Alphabet porterait un chiffre de l’ordre de 20,45 $ en 2028 soit seulement 1,66 % de rentabilité bénéficiaire dans 10 ans !

La croissance de la société ne semble donc pas pouvoir se poursuivre au même rythme. À moins qu’Alphabet ne trouve de nouvelles sources de revenus, notamment grâces à ses recherches en biotechnologies, voitures autonomes, etc. Mais ces éléments  restent des paris sur le futur et Alphabet n’est pas la seule société actrice de ces secteurs de pointe.

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.

#

Derniers Dossiers


budget-secret-finances-saines
analyse-bourse-mcdonalds
immobilier-pierre-papier-siic-reit
pea-loi-pacte