Action Safran : analyse Bourse du leader français de l’aéronautique

Le 06 novembre 2019

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Retrouvez notre analyse en Bourse de l’action Safran, l’équipementier aéronautique et spatial de référence coté au CAC 40. Ambition, stratégie, performances financières et analyse technique du cours de Bourse ainsi que présentation du Turbo pour trader.

Safran : spécialiste dans les domaines de l’aviation, de la défense et de l’espace

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Safran est un groupe international de haute technologie qui opère dans les domaines de la propulsion, des équipements aéronautiques, de l’espace et de la défense. Implanté sur tous les continents, le groupe emploie plus de 95 000 collaborateurs pour un chiffre d’affaires de 21 milliards d’euros en 2018.

L’ambition de Safran :  devenir l’équipementier de référence en aéronautique

Motoriste reconnu tant dans le domaine civil que militaire, Safran ambitionne de devenir l’équipementier de référence de l’aéronautique mondiale d’ici 15 ans, notamment en augmentant sa compétitivité et en jouant un rôle de leader dans « l’avion plus électrique ». Safran a pour ambition de rester un motoriste complet et un acteur clé dans le secteur de la propulsion en investissant dans de nouvelles technologies, tout en tirant parti de la croissance de ses activités de services portées par une importante base installée de moteur civils.

Stratégie et secteurs d’activité de Safran

Pour chacun de ses domaines d’activité, Safran affiche ses ambitions.

L’équipement aéronautique
Trois principes animent le groupe dans ce domaine : renforcer encore sa compétitivité par l’innovation, proposer à ses clients des offres globales, se positionner comme leader de la fourniture d’équipements pour l’avion plus électrique (roulage électrique, hybridation des sources d’énergie de secours…), faire levier sur les technologies de pointe dans la défense et l’électronique (compétences dans les domaines de la navigation, la maîtrise de la trajectoire et le pilotage, l’électronique embarquée et les logiciels critiques, l’acquisition et la gestion des données de vol, les systèmes intégrés pour des missions).

Les intérieurs de cabine
Dans le domaine des intérieurs de cabine, Safran dispose d’un large portefeuille de solutions modulaires et de lignes de produits (sièges, toilettes, cuisines et chariots, systèmes de divertissement…) avec pour mission d’assurer la sécurité et le confort des passagers et de maximiser l’efficacité et la différenciation pour les compagnies aériennes. Leader en termes de capacité d’intégration et d’innovation, Safran se positionne comme un leader de la cabine connectée, améliorant l’expérience utilisateur (passager, membre d’équipage), tout en permettant de renforcer la proximité avec les compagnies aériennes.

La propulsion
Dans le domaine de la propulsion, Safran développe une position de motoriste complet. Il fournit une gamme complète d’architectures propulsives. Le groupe prépare aussi les futures architectures, définissant les technologies de demain. Safran dispose enfin d’une large base installée de moteurs civils, qui offre des perspectives de croissance et rentabilité attractives grâce aux activités de support et d’après-vente associées.

Aviation et défense : un contexte de marché compliqué pour Safran ?

Le groupe affirme que les perspectives de son marché sont positives. Sur la base des prévisions économiques disponibles et des programmes des avionneurs, Safran estime que les livraisons de nouveaux avions commerciaux devraient atteindre 39 000 appareils au cours des 20 prochaines années (ce qui représenterait une croissance de 80 % de la flotte mondiale) afin de répondre à la demande passager qui devrait doubler sur la même période. Dans la défense, le besoin d’équipements très différenciés soutient la croissance des dépenses militaires mondiales.

Certaines études montrent plutôt une certaine nuance. Notamment, les questions environnementales ont introduit un degré d’incertitude qui pèsera principalement sur les voyages court et moyen-courrier. Safran étant très largement exposé à la production aéronautique, ces considérations environnementales pourraient questionner la stratégie du groupe.

Produits et services Safran

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Source : médiathèque Safran – photographe : Adrien Daste

Safran est un groupe international de haute technologie opérant dans les domaines de l’aéronautique (propulsion, équipements et intérieurs), de la défense et de l’espace. Implanté sur tous les continents, le groupe emploie plus de 95 000 collaborateurs pour un chiffre d’affaires de 21 milliards d’euros en 2018. Safran occupe, seul ou en partenariat, des positions de premier plan mondial ou européen sur ses marchés. Pour répondre à l’évolution des marchés, le groupe s’engage dans des programmes de recherche et développement qui ont représenté en 2018 des dépenses totales d’environ 1,5 milliard d’euros.

La propulsion : moteurs d’avions, hélicoptères et satellites

Safran conçoit, développe, produit et commercialise, seul ou en coopération, des moteurs pour les avions, les hélicoptères et les satellites, civils et militaires.

L’équipement aéronautique  : conception, vente, maintenance et vente de pièces détachées

Cette activité recouvre la conception, la production, la vente, la maintenance, la réparation et les services afférents aux équipements aéronautiques ainsi que la vente de pièces détachées. On peut citer entre autres les systèmes d’atterrissage et de freinage, les systèmes et équipement moteur ou les chaînes électriques à bord des avions.

Systèmes complexes des aéronefs

L’activité recouvre tant les équipements et systèmes de haute technologie assurant les fonctions essentielles des aéronefs que les systèmes complets pour une sécurité accrue en vol et au sol. Cette activité rassemble des technologies de pointe autour de cinq lignes de produits : les systèmes de sécurité, les systèmes électriques et solutions pour cockpit, les systèmes de contrôle, les systèmes de gestion des fluides et les solutions de divertissement à bord.

Analyse fondamentale de Safran, grand groupe industriel et technologique

Résultats financiers de Safran au troisième trimestre 2019

Avec sa bonne activité commerciale au 3ème trimestre 2019, Safran est en ligne pour atteindre ses objectifs de 2019. À noter que Safran ne publie que son chiffre d’affaires lors des publications trimestrielles.

Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2019 en hausse de 9,8 % en organique
Le chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2019 ressort à 6 095 M€, en hausse de 747 M€, soit +14,0 % par rapport au 3ème trimestre 2018. Sur une base organique, le chiffre d’affaires augmente de 9,8 %, porté par la croissance de toutes les divisions et notamment celles de la propulsion (+14,9 %). Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 18 495 M€ pour les neuf premiers mois de 2019, en hausse de +12,6 % en organique.

Objectifs 2019 de CA et de résultat opérationnel confirmé
Le chiffre d’affaires ajusté devrait croître d’environ +15 % en 2019 par rapport à 2018. Sur une base organique, le chiffre d’affaires ajusté devrait augmenter d’environ + 10 %.

Le résultat opérationnel courant ajusté devrait enregistrer une croissance supérieure à +20 %.

Performance semestrielle des opérations de Safran

Résultat opérationnel en hausse sur le premier semestre

Résultat opérationnel courant de 1 883 M€ au premier semestre, en augmentation de +35,9 % sur une base publiée et de +34,6 % sur une base organique.

Cash-flow libre en hausse de 44%

Génération de cash-flow libre de 1 177 M€, représentant 63 % du résultat opérationnel courant, malgré l’immobilisation du Boeing 737MAX.

Marges opérationnelles en progrès

Progression de la marge opérationnelle dans tous les secteurs, à 20,8 % pour la propulsion, 12,9 % pour les équipements aéronautiques, défense et aerosystems (systèmes complexes). En conséquence, progression de la marge opérationnelle du groupe à 15,6 % (+100 points de base).

Dette Nette

La dette nette s’élève à 3 970 M€ au 30 juin 2019, intégrant le versement du dividende 2018 de 785 M€.

Analyse technique de Safran : spécialiste aéronautique coté au CAC 40

Bourse : évolution du cours de l’action SAFRAN

Graphique du cours Safran

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Hausse de 43 % depuis le début d’année
Le groupe Safran est dans une phase de croissance à court et moyen terme. Le titre est dans un canal haussier depuis le début d’année 2018, renforcé par ses dernières annonces trimestrielles rassurantes sur l’atteinte de ses objectifs 2019. À la suite de la publication, le cours de Bourse a bondi de 132 € à 140 €, témoignant de la confiance des investisseurs. Le titre a progressé de 43 % depuis le début d’année.

Des signaux haussiers sur le court terme
Sur le court terme, tous les signaux sont au vert :  la MACD est au-dessus de sa ligne de signal, le cours est placé au-dessus de ses moyennes mobiles à 50 et 100 jours. Le RSI stochastique est en zone neutre. Le titre est actuellement en hausse vers le support du couloir haussier (en vert sur le graphique). La hausse devrait donc se poursuivre jusqu’à la résistance du couloir haussier aux alentours de 147 M€.

Analyse turbo de Safran

Safran est un équipementier de référence dans l’aéronautique et le spatial qui dispose d’une capacité d’innovation unique dans les technologies de pointe. Les résultats positifs de cette année ont porté le titre à la hausse depuis janvier 2018. Avec les résultats rassurants publiés la semaine dernière et un CAC 40 qui a le vent en poupe, rassuré par les nouvelles sur le feuilleton du commerce international, la hausse devrait se poursuivre au moins à court terme.

D’un point de vue plus fondamental, le titre se paie relativement cher, environ 20 fois les profits, quand un constructeur aéronautique comme Airbus se paie environ 17 fois les profits. On pourrait changer de position si les perspectives du marché de la défense et de l’aviation civile liées à l’activité de Safran, largement exposée, évolue vers un ralentissement notamment lié à l’écologie ou la réduction des dépenses budgétaires. En attendant, on pourrait se positionner à l’achat sur le turbo call société générale 8787S de barrière désactivante 125,46.
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