Michelin : analyse Bourse du fabricant de pneumatiques français

Le 18 septembre 2019

Retrouvez notre analyse en Bourse de Michelin, acteur mondial de la fabrication pneumatique. Ambition, enjeux, performances financières, analyse technique du cours de Bourse et présentation du Turbo Michelin pour investir.

Michelin : enjeux et stratégies du spécialiste des pneus en France

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Enjeux des nouvelles mobilités

Dans un monde toujours plus ouvert, le transport des biens ne cesse de croître, les personnes souhaitent se déplacer davantage, de façon plus sûre.

Le nombre de véhicules pourrait ainsi doubler pour dépasser 1,5 milliard à l’horizon 2030.

La mobilité doit se sécuriser pour réduire les dégâts de la circulation routière ; particulièrement auprès des jeunes. On ne compte pas moins de 1,3 million de personnes décédées, notamment dans les pays en développement.

La mobilité doit également devenir plus propre : le transport routier représente 18 % des émissions de CO2 d’origine fossiles générées par l’activité humaine. La part des pneus s’élève à 4 %. Enfin, elle doit devenir plus sobre : l’ensemble des transports consomme plus de 60 % de la production pétrolière mondiale.

Les 6 ambitions du groupe Michelin pour 2020

Pour apporter une réponse à ces enjeux, le fabricant de pneumatiques a lancé un plan stratégique en 2013, visant, à horizon 2020, à remplir les objectifs suivants :

  • augmenter la satisfaction client ;
  • favoriser l’accomplissement de ses collaborateurs ;
  • obtenir une performance financière robuste en augmentent son Free Cash-flow et son retour sur capitaux investis ;
  • renforcer la performance de ses produits et services, notamment pour économiser de la consommation de carburant ;
  • réduire l’empreinte écologique de son écosystème ;
  • contribuer au développement des communautés locales et à une mobilité plus durable.

Ces ambitions ont pour objectif de faire de Michelin un leader mondial en matière de mobilité durable et l’une des entreprises les plus innovantes, responsables et performantes dans l’exercice de toutes ses responsabilités : économiques, environnementales, sociales et sociétales.

Les atouts du groupe Michelin

Le groupe dispose d’atouts indéniables pour relever ces défis. La marque Michelin dispose d’un rayonnement mondial, inspirant confiance et fiabilité. Elle fidélise fortement ses clients.

Michelin peut compter sur ses avances technologiques pour jouer ce rôle moteur dans l’évolution de son industrie. Ses solides processus d’innovation lui permettent de différencier constamment ses produits.

Son offre de pneumatiques et de services est très étoffée et sa couverture géographique, performante. Le groupe peut équiper voitures de tourisme, camionnettes, poids lourds, engins agricoles, miniers, de manutention, de génie civil, deux-roues, avions… dans plus de 170 pays.

Enfin, Michelin est plutôt robuste financièrement. Il est créateur de valeur depuis plus de cinq ans, et le Free cash flow dégagé permet de maintenir un faible endettement du groupe.

Les différentes activités de Michelin

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Grâce à son portefeuille de marque complet, à la fois mondial et régional, Michelin se positionne comme un leader mondial de la fabrication pneumatique. Le groupe propose également un certain nombre de services liés à son activité de fabricant.

Des pneumatiques pour tout type de véhicule

Voitures, camionnettes, poids lourds, engins agricoles, engins de génie civil, motos, scooters, vélos, avions, métros, tramways : Michelin fournit des réponses innovantes à diverses attentes et pour des conditions d’utilisation très différentes. Le groupe a produit plus de 190 millions de pneus en 2018.

Conseil et maintenance pour les professionnels

Michelin propose une assistance pour les professionnels avec Michelin Euro Assist. Le groupe propose également du conseil et de la maintenance des pneumatiques de flottes professionnelles : Michelin Fleet Solutions en Europe, Michelin Business Solutions en Amérique du Nord.

Cartes et guides de voyage Michelin

Le groupe fournit des Cartes et Guides MICHELIN ainsi qu’un service d’aide à la mobilité Via Michelin. Au total, près de 8 millions de cartes et guides édités en 2018 et 163 milliards de kilomètres calculés par Via Michelin en 2018. Enfin, environ 40 millions de couverts réservés via BookaTable (y compris Michelin restaurant).

Analyse fondamentale de Michelin, deuxième fabricant mondial de pneumatiques

Ventes en hausse pour 2019

Sur les six premiers mois de l’année 2019, les ventes ressortent à 11 781 millions €, en hausse de 11 % par rapport à la même période de 2018. La baisse de la demande du secteur véhicule de tourisme et notamment celle pour les camionettes a entrainé un volume de ventes plus faible qu’au premier semestre 2018 (-0,9 %). Cependant, le revenu consolidé des récentes acquisitions Fenner et Camso affiche une croissance de +8,5 %, compensant la précédente baisse et maintenant les ventes globales à la hausse.

Résultat opérationnel en hausse et réduction de marge

Le résultat opérationnel s’établit à 1 438 millions €, soit 12,2 % des ventes, contre 1 327 millions € et 12,5 % au premier semestre 2018. Il est en hausse de +8 %.

Position financière nette

Au 30 juin 2019, le cash-flow libre est de – 592 millions €, en progression de 1 457 millions € due à l’impact sur le premier semestre 2018 des acquisitions de Fenner et A.T.U. ainsi que de la création de la coentreprise TBC avec Sumitomo Corporation.

Au 30 juin 2019, le groupe affiche un ratio d’endettement net de 54 %, correspondant à un endettement financier net de 6 664 millions €, en hausse de 2 608 millions € par rapport au 31 décembre 2018, dont 815 millions € à la suite de l’application des normes IFRS 16, 665 millions € correspondant au versement des dividendes et 592 millions € de cash-flow libre négatif du premier semestre 2019.

Analyse technique de Michelin, multinationale cotée au CAC40

Bourse : évolution du cours de l’action Michelin

Graphique du cours Michelin coté sur Euronext Paris

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La publication des résultats semestriels (point E sur le graphique) a mis en évidence un ralentissement de marché qui a pu effrayer les investisseurs. Le cours a chuté pour atteindre son support bas de 90€ (en rouge sur le graphique), fin août.

Depuis, le titre est en reprise et les indicateurs moyen terme sont positifs. Le titre évolue au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours (en orange sur le graphique, qui elle-même évolue au-dessus de sa moyenne mobile à 100 jours (en noir sur le graphique).

Sur le court terme, pas de signaux de vente ou d’achat avec un RSI stochastique en zone neutre et une MACD positive et sous sa ligne de signal.

Les investisseurs seront très attentifs aux prochaines publications pour confirmer ou non la faiblesse de l’environnement de marché et la poursuite de la baisse de la demande. En attendant, le titre pourrait poursuivre sa hausse vers sa résistance des 111€ (en bleu sur le graphique) en bénéficiant de la configuration technique favorable.

Analyse turbo de Michelin

Michelin dispose d’une expertise pneumatique indéniable et d’ambitions fortes sur les nouvelle mobilités, pour les rendre plus sûres et plus respectueuses de l’environnement. Cependant, il opère sur un marché qui a marqué des signes de faiblesse avec une baisse de la demande du secteur touristique et une fluctuation du prix des matières premières. Malgré tout, le groupe a réussi à maintenir sa rentabilité. La configuration technique est bonne pour profiter de la reprise de la hausse avant les prochaines publications financières ; avec, peut-être, l’occasion d’en tirer profit en deux temps. Il pourrait être intéressant de se positionner à la hausse sur le turbo Infini Call Société Générale 0521S, de barrière désactivante 83,83 € et de levier 4,52, dans un objectif de cours de 111€. Dans un second temps, suivez attentivement la confirmation ou non de la baisse de la demande lors de la prochaine publication financière. Dans le cas d’une reprise, il pourrait être intéressant de renforcer vos positions à l’achat, sinon, il faudrait peut-être se positionner à la vente, avec un turbo infini PUT Société Générale.

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