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Actions : Navios Maritime Partners, une société dans laquelle investir

Le 11 octobre 2017

Navios Maritime Partners

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Café de la Bourse vous présente, une valeur sous-cotée du moment, c’est-à-dire qui s’échange en-dessous de sa valeur intrinsèque. Retrouvez la présentation complète de la société, de son secteur, son actualité et l’étude de ses derniers rapports financiers ainsi que la marche à suivre pour investir.

Nos analyses de sociétés cotées sont à horizons moyen / long terme, le moyen terme est considéré comme allant de trois mois à deux ans et le long terme entre deux et cinq ans. Nous retenons ces horizons pour l’atteinte de nos objectifs de cours au sein de notre stratégie value car cela laisse du temps au titre sous-coté de se revaloriser.

Analyse de l’action boursière Navios Maritime Partners

ISINMHY622671029 NMM
Date d’analyse04/10/2017
Normes comptablesUS GAAP
Place de cotationNew York Stock Exchange
Nombre de salariés186
SecteurTransport Maritime de matières premières
Sitewww.navios-mlp.com/home.asp
Capitalisation Boursière321 M USD
Dernier rapport financier30/06/2017
Volume d’actions Moyen 3 mois658 087
Nombre d’actions au capital155,44 M
Cours de bourse2,07 USD
Plus haut historiqueAvril 2011 (Cours > 21 USD)

Présentation de la société Navios Maritime Partners

Navios Maritime Partners exerce une activité de transporteur maritime de matières premières depuis 60 ans. La société possède 31 navires de types navires portes containers et vrac sec. De types Panamax, Capesize, Handymax. Ils sont spécialisés dans le fret maritime de minerai de fer, charbon, grains et engrais.

Le poids en charge du plus imposant Capesize de Navios atteint les 181 000 tonnes de capacité et présente une longueur en centaines de mètres.

La moyenne des dates de constructions des navires est Juin 2006 et la capacité totale de fret de la flotte complète avoisine les 4 Millions de tonnes.

Les trajets de fret effectués par la société sont mondiaux, actuellement 26 navires sont sous contrats avec une date d’expiration moyenne en mai 2018, de nouveaux contrats sont régulièrement signés.

L’industrie du fret maritime a connu des dernières années difficiles dues à une surcapacité de navires en circulation et ayant eu un impact baissier sur les tarifs du fret.

Voici le graphique depuis 2012 de L’indicateur BDI le Baltic Dry index qui représente les prix du fret maritime il est actuellement fixé à 1308. Au même titre que le pétrole le BDI a connu un plus bas en février 2016 :

Baltic Dry Index

Toutefois ce marché est en cours de forte amélioration car le ratio actuel de nouvelles commandes par rapport à la flotte mondiale est au plus bas depuis 20 ans.

Examen des rapports financiers de Navios Maritime Partners

Bilan trimestriel au 30/06/17

Total Actifs1 328 M USD
Immobilisations (Navires de fret)1 084 M USD
Immobilisations retraitées (pas de décote)1 084 M USD *
Trésorerie79,75 M USD
Créances Clients46,59 M USD
Créances clients retraitées (décote de 20%)37,27 M USD **
Inventaires –
Autres actifs circulants7,76 M USD
Autres actifs71,85 M USD
Actifs intangibles37,96 M USD
Total Passifs547,74 M USD
Dette long terme438,85 M USD
Passifs Courants68,64 M USD
Autres Passifs40,25  M USD
Actions préférentielles5,72 M USD
Capitaux propres779,82 M USD
Valeur d’actif net tangible727,17 M USD
Ratio d’endettement (Total Dettes / Valeur d’actif net tangible)475,01 / 727,17 = 0,65
Ratio d’endettement sur capitaux propres475,01 / 779,82 = 0.61

* En Août 2015, Navios était à un cours de bourse équivalent à sa valeur d’actif net tangible tandis que le BDI était à environ 1 050. Il est actuellement à plus de 1 300, nous n’appliquerons donc pas de décote aux actifs ni de coefficient de vétusté car leur date de construction moyenne est mi-2016 et les actifs ont déjà été amortis sur la période.

** Décote de 20 % pour éventuel risque de créances irrécouvrables.

Compte de résultat (Cumul 5 ans 30/09/2012 -> 30/09/2016)

Chiffre D’affaires1 045 M USD (209 M USD / An)
Marge opérationnelle356 M USD (71 M USD / An)
Bénéfices219 M USD (44 M USD / An)
Consulter également notre dossier Investir en Bourse avec la gestion Value

NOTRE AVIS SUR L’ACTION NAVIOS MARITIME PARTNERS

Analyse de l’action et objectif de cours

Navios Maritime Partners présente une valeur d’actif net tangible par action de 4,83 USD, une marge opérationnelle moyenne 5 ans par action de 0,47 USD et des bénéfices moyens 5 ans par action de 0,29 USD. Pour un cours actuel de 2,07 USD nous avons :

  • Une décote au bilan de 133 %
  • Une rentabilité opérationnelle de 22,7 % par action
  • Des bénéfices de 14 % par action
  • Un taux d’endettement de 65 % de sa valeur d’actif net tangible
  • Objectif ciblé : Valeur d’actif net tangible + 2 ans de bénéfices = 4,83 + 0,58 = 5,41 USD

Soit un potentiel de 161 % au cours actuel de 2,07 USD

Les risques de l’action Navios Maritime Partners

Les principaux risques sont liés aux prix du fret et à la baisse de la demande de transports en matières premières.

De plus, soulignons que l’investissement en actions présente quatre principaux risques :

  • Risque de perte en capital1
  • Risque de faillite2
  • Risque de liquidité3
  • Risque de change4

Nous vous rappelons en outre que la diversification est un élément clé de tout portefeuille, permettant de réduire considérablement le risque. Nous vous conseillons donc idéalement d’engager entre 2 % et 4 % de votre portefeuille par société ce qui correspond à un nombre de positions comprises entre 25 et 50.

Consulter également notre dossier Investir dans les matières premières

Comment investir dans Navios Maritime Partners ?

Navios Maritime Patners étant une société américaine, elle n’est pas éligibes au PEA, enveloppe qui ne peut accueillir en son sein que des entreprises dont le siège social est situé dans l’Union Européenne. En revanche, vous pouvez acquérir des titres de Navios Maritime Patners via un compte-titres.

Les informations de Cafedelabourse.com et de ses publications sont données à titre pédagogique. Elles ne constituent en aucun cas des recommandations d’investissement. Le lecteur se doit d’étudier les risques avant d’effectuer toute transaction. Il est seul responsable de ses décisions d’investissement.

  1. Risque de perte en capital : Le cours de la majorité des actions fluctue quotidiennement durant les horaires d’ouverture de leurs places de cotations car elles répondent à des flux acheteurs et vendeurs. Le prix de l’action va fluctuer selon des volatilités variables, cette volatilité correspond à l’amplitude des variations de cours. L’investisseur verra donc son capital s’apprécier ou se déprécier en corrélation à ces variations de cours. L’environnement économique, les perspectives de l’entreprise, les taux d’intérêts, les évènements politiques, l’évolution de la fiscalité, les risques naturels sont aussi des vecteurs pouvant influencer les cours des actions.
  2. Risque de faillite : La détention d’actions offre le droit de vote aux assemblées générale et un droit aux dividendes, s’agissant d’un titre de propriété d’une entreprise celle-ci est aussi exposée au risque de faillite, dans ce cas une liquidation est effectuée et l’actionnaire peux éventuellement recevoir un boni de liquidation mais cette situation est rare car suite à la vente des actifs par le liquidateur l’état, les salariés et les créanciers sont prioritaires.
  3. Risque de liquidité : En cas de volumes de transactions trop faibles, l’investisseur peut être confronté à une impossibilité totale ou partielle de vendre ses actions, il devra alors soit patienter soit réduire son cours de vente. Ce risque est surtout présent sur des sociétés ayant des faibles capitalisations boursières.
  4. Risque de change : Si l’investisseur dispose d’actions libellées dans des devises différentes à celle de son compte-titres il s’expose au risque de change pouvant lui être favorable ou défavorable.
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