Pierre papier : TOP 3 des foncieres cotees les plus rentables

Le 04 avril 2019

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Pour les investisseurs s’intéressant à la « pierre-papier » voici une sélection de foncières cotées françaises offrant des rendements 2018 sur dividendes compris entre 4,88 % et 6,68 %. Ces sociétés sont actuellement correctement valorisées, de tailles conséquentes et offrent un dividende en croissance depuis 5 ans.

En effet, nous avons retenu des foncières cotées françaises respectant quatre principaux critères qualitatifs :

  • Un patrimoine immobilier d’au minimum un milliard d’€.
  • Une bonne valorisation boursière, similaire ou inférieure à l’actif net (capitaux propres) de la foncière. Cela signifie que la valeur du patrimoine immobilier soustrait des dettes de la foncière doit être supérieur ou similaire à sa capitalisation boursière.
  • La croissance des dividendes, ils doivent être en hausse sur les cinq dernières années.
  • Un bon rendement du dividende, supérieur à 4,5 %.

SIIC, centres commerciaux, bureaux : 3 titres pour investir en Bourse

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Klépierre : patrimoine de 24,4 Mds € avec rendement du dividende moyen 5 ans de 5,49 % et 6,68 % prévu pour 2018.

Cegereal : patrimoine de 1,4 Mds € avec rendement du dividende moyen 5 ans de 4,70 % et 5,72 % prévu pour 2018.

Covivio : patrimoine de 23 Mds € avec rendement du dividende moyen 5 ans de 4,60 % et 4,88 % prévu pour 2018.

Klepierre : parmi les leaders européens des centres commerciaux

Patrimoine de Klepierre, acteur de l’immobilier commercial en Europe

Cette foncière a pour principale activité la gestion d’actifs immobiliers de types centres commerciaux au sein de seize pays à dominante européenne. Son patrimoine est évalué à 22,8 milliards d’€ d’actifs. Depuis 2015, la société encaisse plus de 1,2 milliards de loyers annuels.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Klépierre a fait appel à cinq experts internationaux lors de son dernier arrêté comptable pour l’estimation à la juste valeur de son portefeuille d’actifs.

Rendement du dividende de Klepierre

Klépierre a versé à ses actionnaires entre 2012 et 2016 les dividendes suivants :

  • 2016 : 1,82€
  • 2015 : 1,70 €
  • 2014 : 1,60 €
  • 2013 : 1,55 €
  • 2012 : 1,50 €

Avec un cours de Bourse de 31,41 € au 27 mars 2019, l’actionnaire perçoit en moyenne 5,49 % de rendement annuel sur la période 2013-2017. Le rendement prévu au titre du dividende 2018 est de 6,68 %. De plus, la croissance du dividende est de + 35,48 % entre 2013 et 2018.

Valorisation en Bourse de Klepierre

Les capitaux propres consolidés de Klépierre sont de 10,1 milliards d’€ pour une capitalisation boursière actuelle de 10,6 milliards d’€. La foncière est correctement valorisée selon ses rapports financiers.*

Actualité de Klepierre

Les surfaces détenues par Klépierre sont fréquentées par 150 millions de consommateurs européens. Klépierre offre une gestion dynamique de son offre commerciale via des animations et l’optimisation des parcours clients.

En 2015, Klépierre acquiert un centre commercial leader du centre ville d’Oslo. La société cible les régions offrant les potentiels de consommation les plus importants, dominantes sur leurs zones de chalandises et recherchées par les plus grandes enseignes.

Avec un rendement prévu du dividende 2018 supérieur à 6,6 %, cette foncière leader des centres commerciaux a su prouver son expertise et sa viabilité dans le temps.

Cegereal : immobilier de bureau autour de Paris

Patrimoine de Cegereal, société immobilière spécialisée dans les bureaux

Avec 1,41 milliards d’€ de patrimoine immobilier, Cegereal possède un portefeuille clients constitué de grandes sociétés. Ses immeubles de bureaux sont situés au sein d’emplacements de haute qualité dits « prime », situés en région parisienne au sein des zones suivantes : Europlaza, Arcs sur Seine, Rives de Bercy, Hanami et Passy Kennedy.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Cegereal fait réaliser une évaluation de chacun de ses actifs à chaque arrêté comptable. Les experts suivants ont été mandatés au titre de l’exercice 2018 : BNPP RE, Catella, Cushman Wakefield et CBRE.

Rendement du dividende de Cegereal

En termes de rendement sur dividende, Cegereal a versé à ses actionnaires les dividendes suivants entre 2013 et 2017 :

  • 2018 (proposition lors de l’Assemblée Générale (AG) du 30 avril 2019) : 2,30 €
  • 2017 : 2,20 € (+ 1,90 € de dividende exceptionnel)
  • 2016 : 2,10 €
  • 2015 : 2,00 €
  • 2014 : 1,65 €
  • 2013 : 1,50 €

Avec un cours de Bourse de 40,20 € au 27 mars 2019, l’actionnaire perçoit en moyenne 4,70 % de rendement annuel sur la période 2013-2017. Le rendement prévu au titre du dividende 2018 est de 5,72 %. De plus, la croissance du dividende est de + 53,33 % entre 2013 et 2018.

Valorisation en Bourse de Cegereal

Disposant de capitaux propres consolidés de 674,89 millions d’€ au 31 décembre 2018, Cegereal capitalise en Bourse actuellement 646 millions d’€. La foncière est donc correctement valorisée au regard de ses rapports financiers.*

Actualité de Cegereal

Dans son communiqué du 13 décembre 2018, Cegeral indique avoir finalisé l’acquisition d’un immeuble de bureaux situé à Passy Kennedy dans le 16ème arrondissement de Paris d’une surface de 23 615 m2.

Au sein de son rapport trimestriel au titre des trois premiers trimestres 2018, Cegereal indique une hausse de ses revenus locatifs de + 1,03 % en comparaison aux trois premiers trimestres 2017 ainsi qu’un taux d’occupation de 92,9 %.

Avec un rendement prévu du dividende 2018 proche de 6 %, cette foncière d’immeubles de bureaux parisiens connaît une bonne croissance.

Covivio (ex Foncière des régions) : 4ème foncière européenne

Patrimoine de Covivio, hôtels, coworking et bureaux

Avec un patrimoine de 23 milliards d’€ ainsi que 6 milliards d’€ de projets en cours de développement, Covivio se positionne à la 4ème place des plus grandes foncières européennes. Son patrimoine immobilier est diversifié, il est composé d’espaces de bureaux et de co-working (46 %), d’hôtels (26 %) et de logements d’habitations (26 %).

44 % des actifs sont situés en France, 29 % en Allemagne, 22 % en Italie, et 5 % dans le reste de l’Europe.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Covivio a fait appel à neuf cabinets d’expertise immobilière pour l’estimation de ses actifs immobiliers.

Rendement du dividende de Covivio

En termes de rendement sur dividendes, Covivio a versé à ses actionnaires les dividendes suivants entre 2013 et 2017 :

  • 2018 (proposition lors de l’Assemblée Générale (AG) du 17 avril 2019) : 4,60 €
  • 2017 : 4,50 €
  • 2016 : 4,40 €
  • 2015 : 4,30 €
  • 2014 : 4,30 €
  • 2013 : 4,20 €

Avec un cours de Bourse de 94,25 € au 27 mars 2019, l’actionnaire perçoit en moyenne 4,60 % de rendement annuel sur la période 2013-2017. Le rendement prévu au titre du dividende 2018 est de 4,88 %. De plus, la croissance du dividende est de + 9,52 % entre 2013 et 2018.

Valorisation en Bourse de Covivio

Les capitaux propres consolidés de Covivio s’élèvent à 7,56 milliards d’€ au 31 décembre 2018 et sa capitalisation boursière est actuellement de 7,8 milliards d’€. La foncière est donc correctement valorisée au regard de ses rapports financiers.*

Actualités de Covivio

Covivio est une foncière en constante évolution, comme le prouve ses 6 milliards d’€ répartis au sein de 31 projets en cours de développement composés de 280 000 m2 de bureaux, 790 chambres d’hôtels et 454 logements d’habitations.

Le 4 janvier 2019 marque la finalisation de la fusion-absorbtion de Beni Stabili, ex filiale italienne de Covivio.

Avec un rendement du dividende 2018 proche de 5 %, cette foncière diversifiée offre un rendement en évolution croissante et une position de leader européen.

Evolution des foncières cotées depuis notre sélection précédente

Nous avions retenu Eurosic/Gecina, Foncière des régions et Klépierre lors de notre sélection top 3 du 8 novembre 2017. Klépierre reste dans notre nouveau Top 3. Foncière des régions aussi mais a changé de nom pour devenir Covivio.

Seule Gecina sort de notre classement actuel, la foncière reste bien valorisée en Bourse au regard de son actif net mais l’évolution de son cours de Bourse entraîne un rendement actuel situé  à 4,10 % au cours de 129,30 €, donc ne respectant plus notre critère minimum de 4,5 % de rendement du dividende.

Pierre papier : nos conseils pour investir dans les foncières cotées

L’investisseur souhaitant se positionner sur les foncières middle ou large cap dispose d’une information relativement pertinente pour connaître la valorisation de ses investissements via la lecture des capitaux propres de la foncière.

En effet, en règle générale entre quatre et six cabinets d’experts immobiliers réalisent des estimations précises des parcs immobiliers et de ce fait les actifs inscrits au bilan sont justement valorisés.

À la lecture du montant des capitaux propres d’une foncière européenne puis en les comparant à sa capitalisation boursière, l’investisseur possède un élément fiable pour juger si la foncière est à son prix, survalorisée ou sous-valorisée.

Toutefois le marché de l’investissement locatif est susceptible de fluctuer au fil des années. Il a par exemple été très favorable durant les 30 dernières années, mais cela ne préjuge pas nécessairement de son évolution future.

Des changements de modes de consommation peuvent influencer le secteur des centres commerciaux avec le développement important du e-commerce via des géants comme Amazon. Les fréquentations physiques des surfaces de ventes peuvent être en diminution. Ce phénomène est toutefois plus marqué aux États-Unis. Les grandes surfaces alimentaires conserveront leurs parts de marchés mais d’autres seront plus exposés (magasins informatiques, électroménager, librairie sont quelques exemples de secteurs fortement impactés par le e-commerce).

Concernant les bureaux, le développement des espaces de coworking, le télétravail depuis le domicile ont aussi un impact. Cependant, les revenus de ces sociétés foncières sont de types perception de loyers et relativement sécurisants de par leur nature récurrente.

*La valorisation d’une foncière dépend aussi de la qualité (vétusté) de ses actifs immobiliers, leurs emplacements, l’offre et la demande ainsi que d’autres éléments comme par exemple l’estimation des cash-flows (flux de trésorerie) futurs, notamment pour les centres commerciaux.

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.

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