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Pierre-papier : Top 3 des foncieres cotees les plus rentables

Le 08 novembre 2017

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Pour les investisseurs s’intéressant à la « pierre-papier » voici une sélection de foncières cotées d’une rentabilité annuelle sur dividende comprise entre 4 % et 5 % depuis 5 ans. Ces sociétés sont de plus actuellement correctement valorisées et de tailles conséquentes.

SIIC, bureaux et centres commerciaux : 3 titres pour investir

Eurosic / Gecina : leader européen des actifs immobiliers de bureaux

Patrimoine d’Eurosic / Gecina

Avec 1,7 millions de mètres carrés en gestion cette foncière au statut SIIC créée en 1976 possède un patrimoine immobilier évalué à 7,7 milliards d’€, elle se compose à 74 % de bureaux et à 22 % d’immobilier de loisirs et de santé, le reste au titre de 4 % dans le domaine du crédit-bail.

78 % de son parc immobilier est situé en région Parisienne, 18 % en régions et 4 % à l’international.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Eurosic fait réaliser une évaluation de chacun de ses actifs à chaque arrêté comptable et ne procède pas à des évaluations internes, les valeurs de marché sont définies par des experts membres de l’AFREXIM (Association Française des Sociétés d’Expertises immobilières). De plus afin de garantir la justesse de ses estimations, une rotation des cabinets d’expertise est effectuée au maximum tous les quatre ans.

Rendement du dividende

En termes de rentabilité sur dividendes, Eurosic a versé à ses actionnaires les dividendes suivants entre 2012 et 2016 :

  • 2012 : 2,10 €
  • 2013 : 2,30 €
  • 2014 : 2,10 €
  • 2015 : 2,20 €
  • 2016 : 2,30 €

Avec un cours de bourse actuel de 50,93 €, l’actionnaire perçoit en moyenne 4,32 % de rentabilité annuelle.

Valorisation boursière

Disposant de capitaux propres consolidés de 2,8 milliards d’€, Eurosic capitalise en bourse actuellement 2,5 milliards d’€. La société est correctement valorisée au regard de ses rapports financiers.*

Fusion Eurosic / Gecina

Le 21 juin 2017 Eurosic et Gecina ont fusionné pour devenir la première foncière européenne de bureaux avec presque 20 milliards d’€ d’actifs. De ce fait, Eurosic a été retirée de la cote le 24 Octobre dans le cadre de ce rapprochement.

Qu’en est-il de Gecina ?

Foncière aussi cotée au statut SIIC, ses premières entités datent de 1878 et son patrimoine immobilier est évalué à 13,3 milliards d’€ dont 5,6 milliards dans Paris intra-muros.

Concernant la rentabilité du dividende avec 5,20 € versés au titre de 2016, 5,00 € en 2015, 4,65 € en 2014, 4,60€ en 2013 et 4,40 € en 2012, l’actionnaire perçoit une rentabilité moyenne de 3,43 % au cours actuel de bourse de 139,00 €.

Côté valorisation Gecina possède des capitaux propres à hauteur de 9,03 milliards d’€ pour une capitalisation boursière actuelle de 10,45 milliards.*

Actualités d’Eurosic / Gecina

Côté croissance, le marché de l’investissement locatif est porteur via la hausse récente des revenus locatifs sur les bureaux (+2,3 % sur le semestre allant d’avril à septembre 2017) de plus 197 000 M2 ont été pré-loués, reloués ou renégociés courant 2017 ainsi que 40 000 M2 livrés sur Paris, Marseille et Lyon.

Pour 2018, le rythme reste soutenu avec 17 livraisons de projets attendus dont 15 programmes de bureaux représentant 260 000 M2 et un potentiel locatif annuel supérieur à 100 millions d’€.

Conclusion

Avec cette fusion l’actionnaire disposera d’une société leader européen des actifs immobiliers de bureaux gérant un parc d’immeubles d’une valeur estimée à presque 20 milliards d’€ et pourra s’attendre à une bonne rentabilité sur dividende. D’ailleurs les nouveaux projets de la foncière ont un rendement attendu proche de 6 %.

Foncière des régions : une croissance constante pour la 4ème foncière européenne

Patrimoine de la Foncière des régions

Foncière des régions possède un parc immobilier évalué à 19 milliards d’€, son taux d’occupation est actuellement de 96,7 % et son patrimoine composé de 32 % de bureaux en France, 23 % d’hôtels en Europe, 21 % de résidentiel en Allemagne et 21 % de bureaux en Italie.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Foncière des régions a fait appel à six cabinets d’expertise immobilière pour l’estimation de ses bureaux France et quatre cabinets pour son immobilier résidentiel.

Rendement du dividende

La foncière à versé à ses actionnaires entre 2012 et 2016 les dividendes suivants :

  • 2016 : 4,40 €
  • 2015 : 4,30 €
  • 2014 : 4,30 €
  • 2013 : 4,20 €
  • 2012 : 4,20 €

Avec un cours de bourse actuel de 86,47 €, l’actionnaire perçoit en moyenne 4,95 % de rentabilité annuelle.

Valorisation boursière

Ses capitaux propres s’élèvent à 5,8 milliards d’€ au dernier bilan consolidé semestriel et sa capitalisation boursière est actuellement de 6,4 milliards d’€.*

Actualités de la Foncière des régions

Foncière des régions se développe au fil des années : 4 milliards d’€ sont actuellement attribués à de nouveaux projets principalement à Paris, Berlin et Milan, récemment 62 000 m2 de beaux signés en Italie, 1,2 Milliards investis en 2016 à Berlin et de nombreux autres projets seront livrés en 2018 et 2019.

Conclusion

Avec une rentabilité actuelle de presque 5 % sur dividende, cette foncière pérenne réalise un beau parcours.

Klépierre : parmi les leaders européens des centres commerciaux

Patrimoine de Klépierre

Cette foncière a pour principale activité la gestion d’actifs immobiliers de types centres commerciaux au sein de seize pays à dominante européenne, le patrimoine est évalué à 22,8 milliards d’€ d’actifs. Depuis 2015, la société encaisse plus de 1,2 milliards de loyers annuels.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Klepierre a fait appel à cinq experts internationaux lors de son dernier arrêté comptable pour l’estimation à la juste valeur de son portefeuille d’actifs.

Rendement du dividende

Klepierre a versé à ses actionnaires entre 2012 et 2016 les dividendes suivants :

  • 2016 : 1,82€
  • 2015 : 1,70 €
  • 2014 : 1,60 €
  • 2013 : 1,55 €
  • 2012 : 1,50 €

Avec un cours de Bourse actuel de 33,67 €, l’actionnaire perçoit en moyenne 4,85 % de rentabilité annuelle.

Valorisation boursière

Les capitaux propres consolidés de Klepierre sont de 10,1 milliards d’€ pour une capitalisation boursière actuelle de 10,6 milliards d’€, la foncière est correctement valorisée selon ses rapports financiers.*

Actualités de Klépierre

Les surfaces détenues par Klepierre sont fréquentées par 150 millions de consommateurs Européens. Klepierre offre une gestion dynamique de son offre commerciale via des animations et l’optimisation des parcours clients.

En 2015, Klepierre acquiert un centre commercial leader du centre ville d’Oslo. La société cible les régions offrant les potentiels de consommation les plus importants, dominantes sur leurs zones de chalandises et recherchés par les plus grandes enseignes.

Conclusion

Avec une rentabilité sur dividende proche de 5 % cette foncière de centres commerciaux a su prouver son expertise et sa viabilité dans le temps.

Nos conseils pour investir dans la pierre-papier

L’investisseur souhaitant se positionner sur les foncières middle ou large cap dispose d’une information relativement pertinente pour connaître la valorisation de ses investissements via la lecture des capitaux propres de la foncière.

En effet, en règle générale entre quatre et six cabinets d’experts immobiliers réalisent des estimations précises des parcs immobiliers et de ce fait les actifs inscrits au bilan sont justement valorisés.

À la lecture du montant des capitaux propres d’une foncière européenne puis en les comparant à sa capitalisation boursière, l’investisseur possède un élément fiable pour juger si la foncière est à son prix, sur-valorisée ou sous-valorisée.

Toutefois le marché immobilier est susceptible de fluctuer au fil des années, il a par exemple été très favorable durant les 30 dernières années, mais cela ne préjuge pas nécessairement de son évolution future.

Des changements de modes de consommations peuvent influencer le secteur des centres commerciaux avec le développement important du e-commerce via des géants comme Amazon les fréquentations physiques des surfaces de ventes peuvent être en diminution, ce phénomène est plus marquant aux États-Unis. Les grandes surfaces alimentaires conserveront leurs parts de marchés mais d’autres seront plus exposés (magasins informatiques, électroménager, librairie sont quelques exemples de secteurs fortement impactés par le e-commerce).

Concernant les bureaux le développement des espaces de co-working, télétravail depuis le domicile ont aussi un impact.

Cependant, les revenus de ces sociétés foncières sont de types perceptions de loyers et relativement sécurisants de par leur nature récurrente.

Les informations de Cafedelabourse.com et de ses publications sont données à titre pédagogique. Elles ne constituent en aucun cas des recommandations d’investissement. Le lecteur se doit d’étudier les risques avant d’effectuer toute transaction. Il est seul responsable de ses décisions d’investissement.

* La valorisation d’une foncière dépend aussi de la qualité (vétusté) de ses actifs immobiliers, leurs emplacements, l’offre et la demande ainsi que d’autres éléments comme par exemple l’estimation des cash-flows (flux de trésorerie) futurs, notamment pour les centres commerciaux.

 

 

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