Pierre papier : TOP 3 des foncieres cotees les plus rentables

Le 27 février 2020

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Pour les investisseurs s’intéressant à la « pierre-papier » voici une sélection de foncières cotées en France, offrant des rendements 2019 de leurs dividendes compris entre 4,22 % et 9,11 %.

Ces foncières sont actuellement correctement valorisées en Bourse selon leurs patrimoines fonciers inscrits à leurs bilans, de tailles conséquentes, et offrent un dividende en croissance depuis au minimum 5 ans.

Nos critères pour sélectionner ces sociétés foncières en Bourse

Nous avons retenu des foncières cotées françaises respectant quatre principaux critères qualitatifs :

  • un patrimoine immobilier d’au minimum un milliard d’€ ;
  • une bonne valorisation boursière par rapport à l’actif net (capitaux propres), ce qui signifie que la valeur du patrimoine immobilier soustrait des dettes de la foncière doit être correcte au regard de sa capitalisation boursière ;
  • des dividendes en hausse au titre des cinq dernières années ;
  • un rendement du dividende supérieur à 4 %.

Qu’est-ce qu’une foncière cotée en Bourse ?

Les foncières cotées en Bourse sont des sociétés dont l’activité consiste à détenir des actifs fonciers (immobiliers). Aussi nommées SIIC en France, elles bénéficient d’un statut fiscal préférentiel. En contrepartie, elles doivent verser la majorité de leurs bénéfices à leurs actionnaires et ne sont pas éligibles au PEA.

Dans la majorité des cas, les revenus des foncières cotées proviennent de la location de leurs parcs immobiliers auprès de leurs clients. Plus rarement, certaines ont pour activité l’acquisition, la valorisation, et la revente d’actifs fonciers.

Les SIIC peuvent être spécialisées dans le foncier de type retail (centre commerciaux), les bureaux et/ou espaces de coworking, le résidentiel, les hôtels, les parkings, les zones commerciales aéroportuaires, ou encore les locaux industriels. Lorsqu’elles disposent d’un portefeuille constitué de plusieurs types de ces actifs fonciers, il s’agit de foncières cotées dites diversifiées.

SIIC, centres commerciaux, bureaux : 3 titres pour investir en Bourse

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Unibail Rodamco Westfield : patrimoine de 65,3 Mds € ; rendement du dividende moyen 5 ans de 8,62 % et de 9,11 % en 2019.

Klépierre : patrimoine de 24,4 Mds € ; rendement du dividende moyen 5 ans de 6,09 % et de 7,04 % en 2019.

Covivio : patrimoine de 24 Mds € ; rendement du dividende moyen 5 ans de 4,05 % et de 4,22 % en 2019.

Rendements calculés à partir des cours de Bourse du 24 février 2020.

Unibail Rodamco Westfield : parmi les leaders européens des centres commerciaux

Leader européen de la détention de murs du secteur retail

Fort d’un patrimoine de 65,3 milliards d’€ répartis sur 90 sites en Europe et aux États-Unis, 86 % des actifs d’Unibail Rodamco Westfield concernent des murs de centres commerciaux.

Les 14 % restants sont composés de bureaux, sites de congrès et d’expositions, ainsi que de locaux destinés aux services.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Les évaluations d’actifs d’Unibail Rodamco Westfield ont été réalisées par les équipes d’experts du groupe (trois sociétés d’expertise) en respect des normes comptables IFRS 13.

Rendement du dividende d’Unibail Rodamco Westfield

Unibail Rodamco Westfield a versé à ses actionnaires, entre 2015 et 2019, les dividendes suivants (années de versements retenues liées aux dividendes votés lors des années N-1) :

  • 2019 : 10,80 €
  • 2018 : 10,80 €
  • 2017 : 10,20 €
  • 2016 : 9,70 €
  • 2015 : 9,60 €

Avec un cours de Bourse de 118,50 € au 24 février 2020, l’actionnaire perçoit en moyenne 8,62 % de rendement annuel sur la période 2015-2019. Le rendement du dividende 2019 est de 9,11 %. De plus, la croissance du dividende est de + 12,50 % entre 2015 et 2019.

Valorisation en Bourse d’Unibail Rodamco Westfield

Les capitaux propres consolidés de la foncière sont de 31,85 milliards d’€ au 31 décembre 2019 pour une capitalisation boursière actuelle de 16,39 milliards d’€ au 24 février 2020. Unibail Rodamco Westfield est donc décotée en Bourse selon ce critère. Sa valorisation est attrayante.

Actualité d’Unibail Rodamco Westfield

Le 12 décembre 2019, la foncière a annoncé un partenariat avec Verishop, une plateforme e-commerce « Lifestyle » possédant notamment la marque « Ghost Democracy », spécialisée dans le digital.

Le 14 janvier 2020, Unibail Rodamco Westfield a publié une étude sur les tendances de consommation de demain. Les axes relatifs au « shopping libéré », aux éco-convictions, à l’approche analytique, ou encore aux circuits courts seront probablement les enjeux du retail de demain.

Avec un rendement du dividende 2019 supérieur à 9 % à son cours de Bourse actuel, Unibail Rodamco Westfield est positionné comme leader des centres commerciaux en Europe. Le groupe a su également s’implanter aux États-Unis grâce à sa filiale Westfield. La foncière prouve son expertise et sa viabilité dans le temps.

Klepierre : parmi les leaders européens des centres commerciaux

Patrimoine de Klépierre, acteur de l’immobilier commercial en Europe

Cette foncière a pour principale activité la gestion d’actifs immobiliers de types centres commerciaux au sein de treize pays à dominante européenne. Son patrimoine, constitué de 155 centres commerciaux, est évalué à 24,4 milliards d’€.

Depuis 2015, la société encaisse plus de 1,2 milliard d’€ de loyers annuels.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Klépierre a fait appel à cinq experts internationaux lors de son dernier arrêté comptable pour l’estimation à la juste valeur de son portefeuille d’actifs. Le groupe signe des mandats de 3 ans avec des experts indépendants dans le cadre de ses travaux d’évaluations d’actifs afin de respecter le principe de rotation.

Rendement du dividende de Klépierre

Klépierre a versé à ses actionnaires, entre 2015 et 2019, les dividendes suivants (années de versements retenues liées aux dividendes votés lors des années N-1) :

  • 2019 : 2,10 €
  • 2018 : 1,86 €
  • 2017 : 1,82 €
  • 2016 : 1,70 €
  • 2015 : 1,60 €

Avec un cours de Bourse de 29,82 € au 24 février 2020, l’actionnaire perçoit en moyenne 6,09 % de rendement annuel sur la période 2015-2019. Le rendement du dividende 2019 est de 7,04 %. De plus, la croissance du dividende est de + 31,25 % entre 2015 et 2019.

Valorisation en Bourse de Klepierre

Les capitaux propres consolidés de la foncière sont de 12,89 milliards d’€ au 31 décembre 2019 pour une capitalisation boursière actuelle de 8,57 milliards d’€ au 24 février 2020. Klépierre est donc décotée en Bourse selon ce critère. Sa valorisation est attrayante.

Actualité de Klepierre

Les surfaces détenues par Klépierre sont fréquentées par 150 millions de consommateurs européens en termes de trafic annuel. Klépierre offre une gestion dynamique de son offre commerciale via des animations et l’optimisation des parcours clients.

Le 6 décembre 2019, la foncière a déclaré avoir été choisie par la prestigieuse marque américaine de lingerie et prêt-à-porter Victoria’s Secret. Le centre commercial Italien Porta di Roma, détenu par Klépierre, est le premier à accueillir ce nouveau concept de boutiques.

Avec un rendement du dividende 2019 supérieur à 7 %, cette foncière figure parmi les leaders européens de la détention d’actifs fonciers de type retail. Son taux d’occupation global est proche des 98 %.

Covivio (ex Foncière des régions) : 4ème foncière européenne

Patrimoine de Covivio, hôtels, coworking et bureaux

Avec un patrimoine de 24 milliards d’€ ainsi que 8 milliards d’€ de projets en cours de développement, Covivio se positionne à la 4ème place des plus grandes foncières européennes. Son patrimoine immobilier est diversifié. Il est composé d’espaces de bureaux et de coworking (46 %), d’hôtels (25 %) et de logements d’habitations (27 %).

41 % des actifs de Covivio sont situés en France, 32 % en Allemagne, 18 % en Italie, et 9 % dans le reste de l’Europe.

Quelles méthodes d’estimations sont retenues pour l’évaluation du patrimoine immobilier ?

Covivio a fait appel à neuf cabinets d’expertise immobilière pour l’estimation de ses actifs immobiliers.

Rendement du dividende de Covivio

Covivio a versé à ses actionnaires, entre 2015 et 2019, les dividendes suivants (années de versements retenues liées aux dividendes votés lors des années N-1) :

  • 2019 : 4,60 €
  • 2018 : 4,50 €
  • 2017 : 4,40 €
  • 2016 : 4,30 €
  • 2015 : 4,30 €

Avec un cours de Bourse de 109,10 € au 24 février 2020, l’actionnaire perçoit en moyenne 4,05 % de rendement annuel sur la période 2015-2019. Le rendement du dividende 2019 est de 4,22 %. De plus, la croissance du dividende est de + 6,98 % entre 2015 et 2019.

Valorisation en Bourse de Covivio

Les capitaux propres consolidés de la foncière sont de 8,30 milliards d’€ au 31 décembre 2019, pour une capitalisation boursière actuelle de 9,50 milliards d’€ au 24 février 2020. Covivio est donc correctement valorisée en Bourse selon ce critère.

Actualité de Covivio

Covivio est une foncière en constante évolution, comme le prouvent, ses 8 milliards d’€ de pipelines (projets en cours développement).

Le 18 novembre 2019, la chaîne hôtelière B&B Hotels et Covivio ont signé un accord dans le cadre de son développement sur le marché polonais. L’ambition liée à cet accord est le doublement de la capacité d’accueil de B&B Hotels en Pologne.

Le 13 février 2020, Covivio a annoncé son OPA (Offre Publique d’Achat) sur la totalité du capital de la société Godewind Immobilien AG, une foncière cotée allemande de bureaux détenant un portefeuille de 1,2 milliard d’€.

Avec un rendement du dividende 2019 supérieur à 4 % à son cours de Bourse actuel, cette foncière diversifiée offre un rendement en croissance constante.

Pierre papier : nos conseils pour investir dans les foncières cotées

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L’investisseur souhaitant se positionner sur les foncières middle ou large cap dispose d’une information relativement pertinente pour connaître la valorisation de ses investissements via la lecture des capitaux propres de la foncière.

En effet, en règle générale, entre quatre et six cabinets d’experts immobiliers réalisent des estimations précises des parcs immobiliers, et de ce fait, les actifs inscrits au bilan sont justement valorisés.

À la lecture du montant des capitaux propres d’une foncière européenne puis en le comparant à sa capitalisation boursière, l’investisseur possède un élément fiable pour juger si la foncière est à son prix, survalorisée ou sous-valorisée.

Toutefois le marché de l’investissement locatif est susceptible de fluctuer au fil des années. Il a par exemple été très favorable durant les 30 dernières années, mais cela ne préjuge pas nécessairement de son évolution future.

Des changements de modes de consommation peuvent influencer le secteur des centres commerciaux avec le développement important du e-commerce via des géants comme Amazon. Les fréquentations physiques des surfaces de ventes peuvent être en diminution. Ce phénomène est toutefois plus marqué aux États-Unis. Les grandes surfaces alimentaires conserveront leurs parts de marché, mais d’autres seront plus exposées (magasins informatiques, d’électroménager, librairies, sont quelques exemples de secteurs fortement impactés par le e-commerce).

Concernant les bureaux, le développement des espaces de coworking, le télétravail depuis le domicile, ont aussi un impact. Cependant, les revenus de ces sociétés foncières sont de types perception de loyers et relativement sécurisants de par leur nature récurrente.

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.

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