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Alpha

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Que désigne le terme Alpha en finance ? À quoi sert cet indicateur ? Comment l’interpréter et s’en servir pour ses propres investissements ? Nos explications.

Alpha : un outil d’évaluation de la surperformance d’un actif

L’alpha mesure la surperformance d’un portefeuille, d’une action ou d’un titre par rapport à sa performance théorique telle que donnée par la méthode d’évaluation des actifs financiers (MEDAF). L’Alpha permet donc d’évaluer la rentabilité d’un actif.

Sa méthode de calcul, relativement complexe, a été pensée en 1968 par l’économiste américain Michael C. Jensen. C’est pourquoi il est également appelé « Alpha de Jensen ».

Alpha : un indicateur majeur du couple rendement/risque

L’Alpha est aussi une mesure de la capacité d’un gestionnaire à créer de la valeur pour ses clients en étant capable de détecter les titres ou les actions qui rapportent plus qu’elles ne devraient compte tenu de leur risque, et ce, pour une période donnée.

Alpha : comment lire cet indicateur

Plus l’Alpha est important, plus la gestion de l’investisseur est bonne.

Voici en effet les différents cas de figure possibles :

  • Alpha inférieur à 0 : l’investissement a procuré un rendement insuffisant au regard de son risque ;
  • Alpha égal à 0 : l’investissement a procuré un rendement en adéquation avec son risque ;
  • Alpha supérieur à 0 : l’investissement a procuré un rendement supérieur à celui prévu par son risque.

La finalité de l’Alpha

En permettant d’évaluer le surplus de performance dégagé par rapport à un marché de référence pour un niveau de risque donné, l’Alpha s’est peu à peu imposé comme un critère essentiel pour établir des palmarès de fonds ou de sociétés de gestion.

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