Cafe de la Bourse: Opinions et Analyses Boursiers

Voici la traduction que j’ai faite d’une chronique écrite par Warren Buffett en personne pour le New York Times en Octobre 2008. Il date un peu, mais il est toujours d’actualité.

Omaha, le 16 Octobre 2008

La planète financière est en désordre, aux Etats-Unis et et dans le monde entier. De surcroît, ses problèmes ont contaminé l‘économie réelle. Dans un futur proche, le chômage va augmenter, l’activité va ralentir et la une des journaux continuera à faire peur.

Donc … je suis en train d’acheter des actions américaines. C’est de mon compte personnel que je parle (donc pas Berkshire Hattaway), celui dans lequel ne se trouvaient que des bons du trésor américain. Si les prix continuent à être aussi attractifs, je serai bientôt personnellement investi à 100% en actions US.

Pourquoi ?

Une règle simple régit mes achats : aie peur quand les autres sont avides, et avide quand les autres ont peur. Et certainement, la peur est maintenant omniprésente, et touche même les investisseurs expérimentés. Bien sûr, les investisseurs ont raison de rester à l‘écart des entreprises fortement endettées ou en position de faiblesse sur leur marché. Mais les peurs sur la prospérité long terme de nombreuses entreprises saines de la nation sont infondées. Ces entreprises connaîtront en effet des baisses momentanées de leurs revenus, comme de coutume. Mais la plupart des principales entreprises établiront de nouveaux records de bénéfices dans 5, 10 ou 20 ans.

Je vais être clair sur un point : je ne peux pas prédire l‘évolution de la bourse à court terme. Je n’ai pas la moindre idée si les prix des actions seront plus hauts ou plus bas dans un mois ou un an. Ce qui est probable cependant, c’est que les marchés repartiront, peut-être vivement, bien avant que le moral ou l‘économie repartent. Alors si vous attendez l’hirondelle, le printemps sera terminé.

Une petite histoire à présent. Pendant la Grande Dépression, le Dow a touché son plus bas (41 points) le 8 juillet 1932. L‘économie, elle, a continué à se déteriorer jusqu‘à ce que Franklin Roosevelt arrive au pouvoir en Mars 1933. A cette date, les marchés avait déjà repris 30%.

Ou alors repensez au premiers jours de la Deuxième Guerre Mondiale, quand les choses allaient mal pour les Etats-Unis en Europe et dans le Pacifique. Le marché a touché le fond en Avril 1942, bien avant que les Alliés prennent l’avantage.

Encore une fois, au début des années 1980, le moment d’acheter des actions était lorsque l’inflation faisait rage et que l‘économie allait mal. En clair, les mauvaises nouvelles sont le meilleur allié de l’investisseur. Elles vous permettent de vous offrir un morceau de l’avenir de l’Amérique à prix réduit.

Sur le long terme, les nouvelles de la bourse seront bonnes. Au XXème siècle, les Etats-Unis ont traversé deux guerres mondiales et autres conflits militaires coûteux et traumatiques, la Grande Dépression, une douzaine de récessions et de paniques financières, des chocs pétroliers, une épidémie de grippe et la démission d’un Président disgracié. En dépit de tout cela, le Dow est monté, de 66 à 11 497 points.

Vous pensez peut-être qu’il aurait été impossible pour un investisseur de perdre de l’argent au cours d’un siècle marqué des gains si extraordinaires. Eh bien, certains investisseurs le pensaient. Les malheureux ont acheté des actions lorsqu’ils se sentaient rassurés de le faire, puis ont vendu lorsque les nouvelles leur ont fait peur.

Aujourd’hui, les gens qui sont investis en cash ou équivalents se sentent à rassurés. Ils ne devraient pas. Ils ont opté pour un très mauvais placement à long terme, qui ne rapporte rien et perdra même certainement de sa valeur. Effectivement, la politique que le gouvernement a mis en place pour lutter contre la crise actuelle aura probablement des effets inflationnistes, ce qui accélerera la dépréciation du cash en valeur réelle.

Les actions feront quasi-certainement mieux que le cash au cours de la prochaine décennie, probablement beaucoup mieux. Les investisseurs qui s’aggrippent au cash maintenant parient qu’ils pourront efficacement s’en défaire au moment opportun. Dans leur attente de bonnes nouvelles, ils ignorent l’avis de Wayne Gretzky (NDLR : ancien joueur professionnel canadien de hockey sur glace) : “Je patine vers où la palet se dirige, par vers où il est déjà passé”.

Je n’aime pas donner mon avis sur la bourse mais, encore une fois, j’insiste sur le fait que je n’ai aucune idée de ce que fera la bourse à court terme. Néanmoins, je suivrai l’avis du restaurant qui vient d’ouvrir à la place d’une banque : “Mettez votre bouche où vous mettiez votre argent”. Aujourd’hui, mon argent et ma bouche disent toutes deux “actions”.

Warren E. Buffett.