L’objectif de cet article est de démystifier les options, outil financier peu connu et souvent mal compris par le grand public. A travers deux exemples, nous allons voir comment s’en servir pour vous permettre de générer un revenu supplémentaire et protéger votre portefeuille actions.
Les options, un outil vieux de plusieurs milliers d’années
Les premières traces écrites mentionnant le concept des options nous parlent d’un producteur d’olive qui a acheté le droit d’utiliser des presses d’olives.
C’était en hiver, et le propriétaire des presses à huile d’olive a été heureux de vendre le droit d’utiliser les presses pendant la saison de récolte. Cette vente a généré un revenu pour le propriétaire des presses pendant la saison morte.
En revanche le producteur d’olive s’est assuré le droit d’utilisation des presses pendant la saison de pointe.
Introduites en 1973 à la Bourse des options de Chicago (CBOE), les transactions sur options financières se fondent sur le même principe. Il s’agit d’un contrat entre un acheteur et un vendeur.
Qu’est ce qu’un contrat d’option sur action ?
Lors de l’acquisition d’une option l’acheteur paie une prime (le prix) au vendeur. L’acheteur obtient ainsi le droit de décider de la suite des événements. Quant au vendeur il doit se soumettre à la décision de l’acheteur. Il est important de comprendre qu’un contrat d’option représente un droit de la part de l’acheteur et une obligation de la part du vendeur d’effectuer une transaction à une date future.
A la différence d’une action, l’option a une validité limitée. A la fin de cette validité, elle perd la totalité de sa valeur.
Une option est lié à une valeur sous-jacente (action, indice, matière première, etc …). Sa valeur évolue principalement en fonction de celle-ci et de sa validité.
Comment s’en servir : avantages et exemples d’utilisation des options
A) Générez un revenu supplémentaire : rentabilisez votre portefeuille d’action à travers de la vente d’options d’achat couverts.
Particulièrement intéressant dans un marché sans tendance ou un marché en baisse.
Exemple :
Vous êtes propriétaire de 200 actions de Renault SA. Entre fin-2006 et mi-2007, une période d’environ 8 mois, l’action Renault évolue dans un canal latéral sans réelle tendance aux alentour de 91€ / action.
Basé sur l’évolution de la valeur de l’action pendant cette période, votre investissement ne vous apportait quasi aucun rendement. En vendant pendant la même période chaque mois des options d’achats (couvert par vos actions) les mêmes actions auriez généré un rendement de 1 à 3% par mois. Avec un rendement moyen de 1,5 %/mois ceci représente 270€ par mois pour un investissement initiale de 18 000€. En fonction de nombre de ventes réalisé chaque mois vous générer de cette manière un revenu substantiel. Faites le calcul.
B. Stratégie de couverture : Protégez vos actions contre la baisse des cours
Particulièrement intéressant pendant les périodes d’incertitude (correction technique en attente) et de baisse des marchés.
Exemple :
Vous êtes propriétaire de 200 actions Sanofi-Aventis et l’action est coté à environ 50,00 €. Vous est confiant dans le potentiel de Sanofi-Aventis à moyen terme, mais vous craignez l’effondrement du cours de l’action, suite à une correction technique importante des marchés avant la fin de l’année. Par conséquent vous voulez assurer vos actions contre la baisse jusqu’à fin décembre 2009.
Pour le faire vous achetez des option de vente (= assurance), en nombre correspondant et avec un prix d’exercice de 54,00 € et avec une validité jusqu’au 18 décembre 2009. Le coût net de cette assurance est d’environ 0,80€ par action (1,5% de l’action). Fin octobre une correction technique importante des marchés intervient et le cours de l’action Sanofi-Aventis baisse à 35€.
En tant que propriétaire des options achetées, vous pouvez maintenant revendre vos actions à 54€ par action. Ce droit est valable jusqu’au 18 décembre 2009.
Ce ne sont que deux exemples d’utilisation. Les applications et les possibilités offertes par les options sont multiples et beaucoup plus larges. Bien que les options ne conviennent pas à tout le monde, nombre d’investisseurs devraient y penser au moment de déterminer leurs objectifs de placement.
Aussi, assurez-vous de bien comprendre les concepts à la base de la négociation des options, de connaître les risques et les avantages de la stratégie de placement que vous choisissez.
Pour s’en servir dans des bonnes conditions et pour comprendre et contrôler les risques liés aux options, une compétence de base est impérative. Une formation et, par la suite, un accompagnement compétent sont le meilleur moyen pour le faire. A ce titre, différentes formations à la Bourse existent, entre autre celles proposées sur Cafedelabourse.com. Elles s’adressent aussi bien à des débutants qu’à des personnes ayant déjà acquis une compétence de base.
Ralf Fietz
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6 commentaires
Mar 06 Oct 2009
Il est rare de voir des articles sur les options… Félicitations pour votre article clair qui montre 2 exmples possible d’utilisation desoptions. Vous pouvez aussi retrouver toutes les semaine un suivi d’un portefeuille géré à travers les options CAC40 (PXA) sur mon blog. On vous montre qu’on peut surperformer le CAC40, en gagnant sur la valeur temps… Une troisième voie en somme !
Jeu 25 Fev 2010
La seule difficulté au-delà de la théorie est la mise en pratique : peu de courtiers proposent l’accès au MONEP, ce qui n’est pas sans poser quelques difficultés, notamment - et par exemple - lors de la vente d’options call que vous évoquez (appel de marge, garantie, nantissement des titres cependant que vous en disposez sur un compte tiers ...).
Bref, il y a assez loin de la coupe aux lèvres, et, personnellement, je n’ai jamais pu mettre à profit cette méthode de défense de portefeuille.
Comment procédez-vous en pratique (je suis client EasyBourse) ?
Jeu 04 Mar 2010
J’entends l’expérience qui parle ! Effectivement le nombre de courtiers proposant un accès de qualité et une tarification compétitive aux options du MONEP est limité. Néanmoins ils existent. Personnellement je travail avec Interactive Brokers, courtier qui offre un accès à tous les marchés en Europe, aux Etats-Unis, ou même en Asie et ceci pour actions, options ou autres supports.
Les stratégies évoquées dans nos différents commentaires et interventions sont des stratégies de vente d’option couvertes qui ne génèrent pas d’appel de marge ou la demande d’autres garanties supplémentaires. Nous considérons que la vente d’option sans couverture s’adresse à des intervenants avertis et expérimentés dont vous faites vraisemblablement parti.
Condition préalable pour appliquer nos stratégies est que vos actions sont « optionables » et disposent d’une liquidité d’option suffisante. En France ceci concerne une vingtaine de valeurs du CAC 40. Aux Etats-Unis plus de 4000 valeurs sont qualifiées et c’est une des raisons pour que nous travaillons beaucoup avec des valeurs américaines.
Je serais ravi de pouvoir vous faire une démonstration et je vous invite de rejoindre notre prochaine présentation au Novotel du 29 mars 2010 : http://www.cafedelabourse.com/offres/formation-mars-2010
Ven 05 Mar 2010
Bonsoir. Effectivement IB avec sa plateforme TWS est un excellent choix. A titre personnel, peu m’importe d’agir sur Paris ou NewYork: Certes, vous avez raison sur le choix des sous-jacents, mais ce qui importe, c’est surtout la volatilité des titres, en regard au risque pris. Connaissant mieux les société Françaises, je préfère intervenir sur le MONEP, d’autant plus qu’avec IB, on peut demander des cotations (RFQ) dans le cas où l’option n’est pas cotée, ou pour réduire le spread. L’éventail de sous-jacent cotés sur Paris est assez vaste pour ne pas aller ailleurs (il y a du plus risqué au moins risqué, malgré le peu de produits).
Par ailleurs, le fait d’opérer en euros m’évite les variations de change, qui peuvent booster le portefeuille, mais aussi le pénaliser !
Mar 09 Mar 2010
Bonjour. Je vois que mon appréciation de votre premier commentaire est correcte. Vous êtes bien expérimenté à la fois concernant l’offre des courtiers et l’utilisation des options.
Vous avez aussi raison de mettre en avant la connaissance et l’appréciation des valeurs dans lesquelles on souhaite investir. Pour y répondre et pour comprendre la santé financière et les performances d’une société nous proposons en plus de nos stratégies une méthode et des outils permettant l’analyse fondamentale des valeurs sélectionnées. C’est une approche très structurée qui permet dans moins de 30 min l’analyse complète d’une société et ceci basé sur des informations venant d’une source indépendante, destinées principalement aux investisseurs institutionnels.
En appliquant cette sélection, l’éventail des sous-jacents optionables et français se réduit de manière importante. Demander une RFQ est pour beaucoup d’investisseurs une difficulté supplémentaire qu’ils souhaitent éviter ou ne pas faire. Par conséquent le spread et le niveau des commissions des valeurs et des options américaines demeurent un avantage non-négligeable.
Ven 19 Mar 2010
Sur la Bourse de Paris, il y a plus de 60 sociétés qui sont optionnables, en plus du contrat CAC, et cela permet de choisir des produits ayant des volatilités implicites faibles comme fortes, suivant l’aversion au risque. A titre personnel, cela me suffit amplement ! Pourquoi aller chercher des titres américains, difficiles à suivre, qui vont en plus vous faire porter le risque de change (€/$) ?