The Female Health Company distribue le seul condom pour femme approuvé par la FDA.
Le condom est contraceptif et protège des infections sexuellement transmissibles.
La société vient de faire approuver un nouveau condom (FC2) par la FDA qui présente l’avantage d’être moins cher que le FC1, le premier qu’elle a commercialisé.
Le bilan de la société est exceptionnel avec une position nette de trésorerie.
La croissance des ventes est très élevée
La société n’est bénéficiaire que depuis 2006, il est donc difficile de se faire une idée de l’évolution sur longue période. Cela dit, la croissance des ventes et la rentabilité énorme (RoE de 67%) laissent augurer une belle croissance.
Au premier semestre de l’exercice 2008/2009, les ventes ont augmenté de 4% en valeur et de 16% en unités, le bénéfice par action a crû de 85% en raison de la forte augmentation des marges.
Difficile de se faire une idée du potentiel du marché de ce contraceptif féminin
Je pense qu’il devrait séduire les femmes qui désirent contrôler leur contraception sans recourir à la pilule par choix personnel ou pour raison médicale. Le condom pour femme peut être placé des heures avant le rapport sexuel, cela peut également séduire les femmes qui ne trouvent pas romantique le fait de voir l’homme enfiler un condom durant les préliminaires. Le point le plus intéressant est la protection que ce condom offre contre les maladies sexuellement transmissibles avec la reconnaissance de la sévère FDA.
Le point négatif est la fiabilité assez faible de ce moyen de contraception, 95% si bien utilisé, mais c’est assez délicat à bien placer pour des raisons assez aisées à comprendre.
Positif:
- Qualité bilantaire
- Aval de la FDA
- Croissance forte
Négatif:
- Fiabilité faiblarde
Je pense que cette société peut constituer un investissement à la marge pour ceux qui possèdent déjà un portefeuille mature et bien diversifié. Elle intéressera surtout les investisseurs avertis.
Calculer la marge de sécurité selon Graham n’a pas grand sens pour cette société qui dégage ses premiers bénéfices.
Thierry Collart
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