Cafe de la Bourse: Opinions et Analyses Boursiers

Je me suis mis en tête de trouver de l’information et j’en ai obtenue bien plus qu’espéré. Il est très difficile de dresser un condensé lisible, non barbant et intéressant, mais je vais tout de même m’efforcer de rendre cet article agréable.

Tout d’abord je désire revenir sur la phrase de la semaine dernière. Elle est l’oeuvre de M.Bernanke (dit “Helicopter Ben”) qui a eu la vanité de dire: « We save the world from disaster » (Nous sommes en train de sauver la monde de la catastrophe) .

La phrase historique sera probablement, dans quelques temps (dans plus ou moins longtemps, mais dans très peu de temps en comparaison de la vie de notre petite planète bleue) : « We plunged the world into disaster » (Nous sommes à l’origine de cette catastrophe mondiale). Mais cela n’est que mon humble avis.

Voici les indicateurs qui me poussent à avoir modifié cette phrase :

Le Baltic Dry Index qui indique l’activité économique rebaisse depuis trois mois et plus personne n’en parle.

Le ratio put / call est au plus bas (0.39) ou plus exactement les calls (à l’achat) sont à 62.8%, soit le plus haut niveau depuis 2007 et personne n’en parle.

Les hedge funds qui suivent la stratégie Market Neutral affichent une performance négative, ce qui signifie qu’ils étaient short sur les titres ou secteurs qui sont beaucoup montés (les financières très probablement). Ils ont dû couvrir les positions durant les derniers mois et c’est pourquoi les marchés sont montés de manière technique et non pas à cause de la substance. Nous avons assisté à une couverture de ventes à découvert record et personne n’en parle.

Les insiders qui sont, à mon humble avis, les mieux placés pour connaître la marche des affaires n’ont, durant cette phase de hausse, eu de cesse de vendre leurs titres et personne n’en parle.

N. Roubini, qui semble-t-il, avait vu venir cette panade et qui est très atypique voit la rechute et peu de personnes en parlent.

Les fonds de pension ne récupèrent que peu de leur dégringolade et pas grand monde en parle et il y a de plus en plus de pauvres à la retraite.

Les États s’engouffrent dans les déficits et seulement quelques personnes en parlent.

Les renouvellements des hypothèques vont poser problème et les faillites continuent mais quelques-uns en parlent.

Madame Elizabeth Warren attire notre attention sur les risques et sur le fait que les actifs toxiques sont toujours dans les banques.

C’est exactement cela que les gens ignorent ou veulent ignorer. Les actifs pourris sont toujours pourris et ils n’ont pas été vendus pour plusieurs raisons :

• Ils sont invendables
• Ils n’ont pas de valeur
• Ils figurent dans les livres à des valeurs estimées
• S’ils étaient mis en vente….leurs vrais prix apparaîtraient !
• Les bilans des banques s’effondreraient

En conclusion, mieux vaut les garder dans un congélateur… à l’abri des regards !

A tous ceux qui pensent que le rebond que nous vivons est le reflet d’une amélioration tangible et durable, je dis non. Je n’y crois pas, le mal est fait et seule une purge magistrale (de retentissantes faillites et un nettoyage du marché) pourra assainir l’économie. Je ne sais pas si j’ai plus peur de cette finance ou d’Apophis, mais j’ai bien peur que la finance nous frappe avant l’astéroïde.

Olivier Crottaz

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