BioMérieux est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes de diagnostic in vitro destinés à des applications médicales et industrielles.
La répartition du chiffre d’affaires est la suivante :
- 85% diagnostic clinique
- 15% microbiologie industrielle
Le bilan de la société est très sain. L’endettement net est peu significatif à fin 2008. La croissance des ventes est très soutenue et régulière. C’est une caractéristique du segment des diagnostics que d’être régulier, je l’ai observé dans d’autres sociétés.
Évolution du bénéfice et du dividende par action :
2006 : 2,67 € – ?
2007 : 2,48 € – ?
2008 : 3,29 € – 0,81 €
Le pay-out ratio est très raisonnable et l’‘exercice 2007 est marqué par des charges non récurrentes.
La rentabilité est excellente, le RoE 2008 se situant à environ 20%.
La croissance de BioMerieux est assurée pour de nombreuses années encore. L’Amérique Latine et l’Asie sont deux relais de croissance importants au niveau géographique. On peut également espérer une plus forte présence aux États-Unis (22% actuellement).
Une proportion très élevée des ventes (86%) provient de la vente de réactif. Cela assure une récurrence importante du chiffre d’affaires.
Pour le long terme, BioMérieux s’est positionné, avec le rachat de Aviara, dans le domaine du théranostic (diagnotic + médicament). Ce segment constitue un puissant relais de croissance.
Points forts :
- Régularité des ventes
- Haut niveau de compétence
Points faibles :
- Secteur concurrentiel
- Dépendance aux coûts des matières premières
BioMerieux constitue un investissement de choix pour tout portefeuille axé sur les valeurs santé.
La marge selon Benjamin Graham ressort à 15% sur base d’une croissance escomptée de 10%.
Thierry Collart
Article original
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