Les ratios et indicateurs mentionnés dans cette article ne sont évidemment pas à analyser individuellement et en dehors de tout contexte. Une holding ne s’apprécie pas de la même manière qu’une société d’exploitation, par exemple. De la même manière les normes chiffrées ne sont pas à prendre en compte pour leur valeur absolue !
Indicateurs de structure financière
- Un endettement financier très important —> Endettement financier net (court et moyen terme, prise en compte des disponibilités) / Fonds Propres > 1.
- Une faible capitalisation : ratio Fonds Propres (FP) / Total Bilan. Y a-t-il des Comptes Courants d’Associés (CCA) bloqués permettant de conforter les FP ?
A retenir: L’entreprise a-t-elle un niveau d’endettement correct et en rapport avec sa capitalisation ?
Activité et rentabilité
- Une forte variation de l’activité (variation du CA > 25% ou <15%). Une entreprise dont le développement est trop fort aura des besoins d’exploitation élevés. Le recours à de l’endettement financier risque par le biais des charges financières de grever la rentabilité courante, la CAF de l’entreprise et in fine provoquer une impasse de trésorerie. Inversement une baisse de l’activité importante et récurrente pourra impacter la rentabilité. En effet, un certain nombre de charges d’exploitation sont peu compressibles (les loyers et les charges de personnel par exemple).
- Une absence ou une rentabilité d’exploitation négative (EBITDA/CA<0) et récurrente.
- Un poids élevé des charges financières : Frais financiers / EBITDA > 40%
A retenir: L’entreprise dégage t elle de manière récurrente une rentabilité positive et suffisante ?
Le Bilan Fonctionnel
- Un fond de roulement négatif
- Une variation du BFR importante (> 5 jours)
- Des délais clients importants par rapports aux délais fournisseurs. L’entreprise arrive t elle à se faire payer suffisamment rapidement pour éviter toute impasse de trésorerie ?
A retenir: Les équilibres financiers sont ils respectés ? Un niveau suffisant de ressources stables et des besoins d’exploitations maîtrisés (niveau des délais clients et fournisseurs, poids des stocks) permettent de dégager une trésorerie nette positive.
Une communication défaillante de l’entreprise
- Retard dans la publication des comptes sociaux et consolidés
- Non-diffusion ou retard dans la communication des situations intermédiaires.
3 commentaires
Jeu 02 Oct 2008
Pour ce qui est de la dette, je ne suis pas totalement d’accord. En effet, tout dépend de la rentrée d’argent de la société. Ainsi, une activité qui génère un cash régulier et fort, peut parfaitement s’endetter au delà de ses fonds propres, sans pour autant être en danger. Ce qu’il faut analyser, c’est avant tout la capacité de la société à faire face à ses obligations.
Jeu 02 Oct 2008
Les ratios dans cet article ne sont donnés qu’à titre indicatif et doivent être adaptés selon les secteurs d’activités et par rapport à un ensemble d’autres ratios et soldes intermédiaires de gestion. Pour répondre à Gigi75, il est clair qu’une entreprise très endettée mais dégageant une forte rentabilité récurrente ne posera pas de problème. D’ailleurs, en analyse il est utile de comparer le niveau d’endettement financier au cash-flow dégagé sur les derniers exercices.
Ven 03 Oct 2008
Je suis tout à fait en ligne avec vous ! J’ajouterais simplement: à conditions que le cash-flow dégagé soit pérenne (le passé n’est pas tout: il faut regarder devant).